盈利构想/ JSW Energy：高现金余额，低债务使其具有吸引力

亮点：-强大的资产负债表，以账簿现金和低负债为后盾-以盈利能力提高为导向的回报率改善范围-更高的商人关税和对推动盈利的动力需求

-放宽国际煤炭价格以增加盈利能力

在私人发电公司中，JSW Energy可能是唯一一家依靠现金的公司，因为其他大多数公司都面临流动性紧缩的困扰。在电力行业整合之际，这提供了巨大的优势。

JSW Energy过去已购买了几笔资产，包括Jaypee Group的发电厂和Jindal Steel＆Power。现在，它已成为Monnet Power资产的唯一竞标者，该公司拥有1,050兆瓦的运营能力，向JSW Steel收购的Monnet Ispat供电。

关闭现金的有效利用

虽然尚不清楚Monnet Power资产的竞标细节，但如果JSW Energy设法收购它们，则可能获得战略利益。这些资产将使其能够有效地利用其资产负债表。

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热

截至目前，该公司拥有近300亿卢比的现金和投资，其净债务对权益比率约为1倍，是行业中最低的之一。如果使用资源以具有吸引力的价格购买这些资产，则可以提高回报率。

JSW Energy目前正在产生约9％的资本回报率，这是相当低的。

改善需求环境

虽然公司资本和资产负债表的构成变化需要一定时间才能反映出其盈利能力，但在未来几个季度中，可以看到近期国内商人电力需求和电价回升的积极影响。该公司以商人电价销售了在公开市场上生产的电力的近20％，今年迄今为止已上涨了35％。

这也反映在该公司19财年第二季度的综合实现中，同比增长9％（商户实现增长18％），达到每单位3.64卢比，由于其工厂负载系数提高，销量增长9.1％植物。

减轻成本压力

该公司另一个令人欣慰的因素是最近国际煤价的调整。JSW Energy从现货市场采购动力煤，占其总发电能力4,500兆瓦的近50％。在过去的几个月中，国际煤炭价格已从7月份的每吨125美元的高位下降到目前的每吨95美元左右。

估价

JSW Energy的股价为每股66.4卢比，是其19财年预计收益的15倍，考虑到其资产负债表的实力，盈利能力以及回报率的改善范围，这是相当合理的。人们还应该看看该业务产生的100亿卢比的年度自由现金流。有趣的是，这就是为什么股票交易价格仅为其现金收益的七倍的原因。

跟随@ jitendra1929

欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面