印度的增长回升，将在第三季度进一步加速：里瑟姆·德赛

印度的经济增长正在加速，由于货币贬值，油价上涨或货币疲软而造成的挫折主要表现在：摩根士丹利印度公司董事总经理Ridham Desai就是这样认为的。

“印度的增长正在回升，现在已经有几个季度的收入增长很高，第二季度的收入增长达到了四年来的最高水平，并将在第三季度进一步加快，” Desai在其第17届年会的间隙告诉CNBC-TV18。新加坡亚太峰会。

“但是，到目前为止，由于去货币化，商品及服务税的实施，某些特质因素，油价上涨，货币贬值等因素造成的挫折，利润率还不高，但是所有这些现在都已经解决，我们正进入一个新的盈利周期”，德赛周三说。

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德赛预计此后国内收入增长将有所改善。“到现在为止，Nifty或Sensex的总收入增长将显示强劲的数字，主要由国内公司和公司银行领导。因此，我们应该为未来几个季度的稳健增长做好准备。”他说。

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德赛说：“新兴市场的货币，债券，股票都看起来不错，在这种情况下，印度在接下来的几个月中也应该表现良好。”

关于选举及其对印度前景的影响，他说：“选举很难预先判断，预期结果会令人感到意外，但这显然会造成动荡。”

“印度市场的主要风险是我们得到了一个少数派政府的支持，而市场则释放了它的部分收益。但是，少数派政府不一定会对经济构成风险，但确实会对股票价格构成风险。”

以下是访谈摘录的摘录：

上一次您告诉我们，从全球自上而下的角度来看，您正在等待新兴市场的全球战略家提出他们对2019年的看法，现在我们有了这种看法。有观点认为，到2019年，发达市场可能会落后于新兴市场，而它们将是领先者。这是否与您在本地接送的东西相关？

印度的增长正在回升，我们已经看到，现在几个季度以来，收入增长都连续创下新高。刚刚结束的季度，我们的收入增长达到4年来的最高水平，我认为本季度收入增长将进一步加快。

由于各种原因，企业利润无处不在，我们受到了取消货币化，商品及服务税的实施，某些特殊因素的影响，然后是石油和卢比的影响。其中很多已经解决，我们的观点是我们即将进入新的盈利周期。

我已经说了一段时间，但没有取得成果，但是我认为现在到了这一时刻，Nifty或Sensex的总收入增长将显示强劲的数字，主要由国内公司和企业银行主导。

我们应该为未来几个季度的稳健增长做好准备。这也确实是我们的新兴市场电话背后的故事，那就是新兴市场的相对增长将超过发达市场。新兴世界的估值比一段时间以来更具支持性，我们还看到美元上涨。

因此，新兴市场货币，债券，股票看起来都不错，在这种情况下，印度在接下来的几个月中也应该做得很好。

您对印度的特定风险有何想法，这些风险将来自选举？这会对您的优异论文造成多大的风险？

选举始终是一个二元的事情，很难预先判断，而且我们知道我们已经看到预期结果有很多意外，因此很难事先告知，但这显然会造成动荡。如果他们不在身边，我们本来将有一个非常强劲的2019年，但鉴于我们将要举行选举，我认为投资者应期望的波动性会很大，这取决于选民在下一届政府中的投票方式。

印度市场面临的主要风险是，我们得到了少数派政府的支持，而市场则释放了部分收益。但是，少数派政府不一定会对经济构成风险，但确实会对股票价格构成风险。

我就是这样看待选举的。在我看来，股票是持续时间较长的资产类别，人们需要关注的不仅仅是那些会引起波动的事件，在目前的水平下，估值为投资者提供了进行长期投资的机会，而我将继续关注这一点。

由于债务市场的问题，有人将其推论为消费品的增长，房地产的增长，建筑的增长–您认为这会产生负面影响吗？您是否因此而回滚任何EPS（每股收益）数字？

周围有一个暂时的问题。我认为市场表现与预期完全相反。上个月，当很多人认为11月会有很多问题时，但进展顺利。我认为我们还没有走出困境。我认为接下来的几个月仍然是暂时的，这对于大型银行来说是一个向非银行金融公司（NBFC）抢占份额的机会，这种情况已经在发生。您可以看到信贷增长创下了多年以来的新高，我认为这种趋势可能会在接下来的几个月中持续下去。

因此，我没有看到对信贷增长的任何有意义的影响。同理，在某些承担大量风险的部门中，可能会产生一些暂时的影响。这里的总体主题是，也许NBFC将放弃一些股份给大型银行。我们认为不良贷款（NPL）周期已经结束的观点进一步支持了大型银行。

因此，对于大型银行来说，这是一个美好的时刻–他们正在收集存款，正在收集资产，并且看到不良贷款的背后。因此，可以预期，尤其是公司银行在接下来的几个季度中将实现非常强劲的收益增长。对消费和建筑的影响是暂时的，可能会在接下来的几个月中消除。

因此，您是说金融提供者将不是NBFC，而是银行，因此基本上不会阻碍增长吗？

在很大程度上，这里和那里有一些基点。我们已将GDP增长数字削减了10个基点，因此，我们对此表示了看法。

一个基点是百分之一百分点。

我们将盈利增长预期下调了约1个百分点。因此，在我们看来，这就是影响，但在我看来，这并不是很大的影响。

只是要回到全球增长与本地增长和收益增长之间的关系，而不是GDP增长。在过去的几年中，我们看到全球收益增长，特别是在美国处于多年高点的情况下，利润率非常强劲，但这未能反映在我们的数字中，在印度公司，印度公司中。现在，如果我们进入2019年，并且说全球增长，收入增长将开始下降，达到顶峰并可能下降，那么对收入的回升没有多大影响，因为您说我们会预计未来会有稳定的收入增长，没有相关性，还是您认为它有些夸张？

不，有关联。关于收益，有两件事，就是收入增长和利润率。因此，在收入增长水平上的相关性远高于在利润率上的相关性；利润率更加特质，特定于国家/地区。

仅举您的榜样，美国的公司收益已创历史新高。我们用利润占GDP的比重表示接近12％。相反，在印度，这是历史最低点，利润占GDP的比重为3％。因此，我们已经看到了美国和印度之间在利润率方面的对比趋势。

但是，收入增长之间肯定存在一定的联系，如果明年美国经济会明显放缓，那么它将对包括印度在内的世界各地的收入增长产生影响。因此将对GDP增长产生影响。因此，相关性不会在收入级别上分解，但在利润率级别上却大不相同，因为会引入特质因素。

之所以发生一些脱钩，是因为我认为印度在宏观方面已经取得了很多成就。您可以在费率周期中看到这一点。在这个利率周期中，印度不一定与美联储保持同步。因此，例如，印度储备银行（RBI）很有可能在今年12月暂停，美联储可能会继续加息。现在您最后一次看到的是，因为自从1993年印度向外资开放以来，我们就已经与美联储的利率周期保持高度同步。但是，这次不在。

由于印度自身的宏观成就，出现了一些细目分类，但总的来说，收入的标题增长与收入有很大关系，而利润率却没有。

印度的房地产领域正在出现一种担忧，可能会出现违约，第二，三级公司可能会受到更大影响，债券收益率会飙升。您是否担心我们会看到房地产领域的结构性放缓，而明年这种情况可能会加剧？

正如我前面提到的，暂时性的放缓正在发生，但我看不到持续的放缓。我认为，一些实力更强的房地产公司将介入，某些项目可能会被出售，这些融资问题会产生一些估值机会。有一些相当不错的资产负债表，可以承接这些项目。

因此，会有一些放缓，但不是很多，不是您试图强调的危机模式。我不认为这是我的感觉。我感觉更多是暂时的放缓而不是危机。

资源：CNBC-TV18