漩涡浴池：强劲的基本面，有利的前景证明估值合理

波动的市场可能会造成痛苦，但也为投资者提供了进行逢低买入的良好机会。

为了在保持防御性的同时确定新的投资途径，大多数投资者倾向于选择具有稳健的基本面和良好前景的名称。惠而浦就是其中一种备受关注的股票，惠而浦是印度耐用消费品领域的领先品牌之一。

关闭相关新闻星期三的交易设置：在开设OYO钟之前要了解的15件事，2019年OYO将增加4,000个企业账户是银行出售了Reliance Power 5.7千万卢比的股票

前进的道路

收入驱动因素

分配：在18财年，惠而浦在印度的结算点同比增长了25％。该公司正在努力扩大其在印度半城市和农村地区的贸易渠道，因为基数低，电气化覆盖范围扩大以及对印度的需求不断增加，与大都市和一线城市相比，增长速度可能更快。家庭中的白色家电。

产品：考虑到积极的需求杠杆，冰箱和洗衣机的制造能力可能会在适当时候提高。将这两个类别的商品及服务税率从28％降低到18％也是一个优势。

冰箱：在年初至今（YTD）强劲增长23％之后，惠而浦将重点放在直接冷却单门（DCSD）变型上。预计资本支出为18亿卢比，以将DCSD的制造量从每年210万单位（亩）增加到2.7亩。

混合：在大众溢价领域中占据一席之地之后，惠而浦将重点放在大众和溢价产品上。由于批量产品的价格较低，因此销售增长将受到销量的驱动。相比之下，高端产品通过其更高的实现率将有助于基于价值的收入增长。

惠而浦最近推出的产品包括半自动和大型洗衣机，四门高档冰箱，物联网空调和洗碗机。为了刷新产品组合，将定期推出整个产品系列的新型号。

烹饪：惠而浦于2018年6月以16亿卢比的价格收购了“ Elica PB India” 49％的股份。这将使该公司能够在泛印度地区销售“ Elica”品牌的厨房产品（烟囱，内置烤箱和炉灶，炸锅）。

与惠而浦相比，“ Elica”的烹饪产品收入高出6倍，而分销网络则高出4倍。除了利用Elica的制造，设计和销售能力外，惠而浦的产品还将获得更好的知名度，因为惠尔浦的产品也将在Elica的网点推广。

庆祝活动：会计年度下半年的节日开始是对白色家电的主要需求触发因素。更轻松，更快捷的融资选择对于推动消费者可支配支出的增长至关重要。惠而浦希望利用这些趋势。

出口：惠而浦在2018财年的销量同比增长16％。这是因为现有地区（东南亚和东南亚，澳大利亚）的需求量很大，并且在渗透率相对较低的非洲市场（例如，南非和摩洛哥的洗衣设备销售）进入市场。这方面的前景看来很有希望。

线上：由于购物者的覆盖面越来越广并且数字平台的使用速度加快，市场（Flipkart，亚马逊）对惠而浦年营业额的贡献预计将从目前的7-9％逐步上升。该公司除了管理其在线“ W”商店外，还计划增加其数字营销费用。

保证金驱动程序

健康的财务状况：多年来，惠而浦一直是稳定的现金流产生者，还设法改善了其保证金轨迹。债务为零，预计未来的资本支出将来自内部应计项目。

节约成本：为了合理化管理费用，惠而浦一直侧重于将产品从其制造部门直接分发到所有市场的销售点。

不提高关税：政府在最近的公告中提高了一些白色家电进口的基本关税。惠而浦的核心产品（冰箱和洗衣机共同构成了年收入的近80％）的制造过程几乎完全不在国内（法里达巴德，普杜切里，浦那）进行。因此，在这方面它不必承担任何额外费用。

选择性方法：尽管在耐用消费品的背景下获得更大的市场份额很重要，但惠而浦仍然相信实现利润最大化，而不是为了实现销量增长而损害利润。公司会相应地对产品进行定期更改，以确保产品的平均售价在所有可能的范围内增长的幅度超过成本的增长幅度。

风险性

尽管惠而浦的产品与其他品牌相比具有竞争力的价格，但消费者并没有回避支付外国品牌的溢价。这在大城市中更为明显，与小区域相比，大城市的价格敏感性较低。

商品价格的上涨和卢比的贬值导致投入成本的上升，这通常会转嫁给客户。但是，延长的折扣期，再加上积极的定价策略以及电子商务门户网站，可能会导致利润压缩。

估值与展望

品牌吸引力，大量现金资源，高资产周转率，有效的营运资金惯例以及父母对研究/技术诀窍的指导（来自惠而浦公司）的好处，应该从长远来看有助于惠而浦重新估价。

尽管这只股票表面上很昂贵，但其2年远期收益的32倍却具有价值，可以作为逢低买入的好选择。

关注@ krishnakarwa152

欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面