持有Vinati Organics；目标1384卢比：Geojit

Geojit的Vinati Organics研究报告

Vinati Organics Ltd（VOL）在两种特种化学品方面处于全球领先地位，IBB的市场份额为70％，ATBS的市场份额为80％。在ATBS和定制产品的强劲推动下，收入和PAT分别同比增长43.9％和107％。由于产品组合改善和规模效益，EBITDA利润率同比增长740个基点至34.7％。在19财年对IBB和ATBS的强劲需求以及定制产品的回暖带动下，我们预计当前的增长势头将继续。由于ATBS的产能扩张以及未来1-2年的新产品发布，收益前景已大大改善。我们将19和20财年的盈利预测分别上调13％和21％。因此，在FY18-FY20E中，收入的复合年增长率为33％。

外表

考虑到强劲的盈利前景和26％（过去5年）的净资产收益率，我们将VOL预测为VOL的28倍（之前为27倍）。但是，由于股价大幅上涨，我们将其评级从买入下调为“持有”，目标价格为1384卢比。

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