市场抛售后瑞士信贷的“波动性”基金被清算

迈克尔·希尔兹（Michael Shields）和Trevor Hunnicutt

苏黎世/纽约（路透社）-瑞士信贷（S：CSGN）周二表示，由于全球股市暴跌之后，标普500指数暴跌，它将终止第二大公开交易产品。

该基金的惊人灭亡只是近年来“短期投资”贸易投资者中的伤亡之一，这些投资者从稳定的市场中获利，而复杂的产品又因波动性低而稳定而获利。

由于标准普尔500指数（SPX）指数和道琼斯工业平均指数（DJI）遭受了自2011年8月以来最大的百分比跌幅，这些赌注在周一得以解决。美国股市周二收盘时再度上涨。

周一的抛售触发了瑞士信贷的VelocityShares Daily Inverse VIX短期交易所买卖票据（ETN）（P：XIV）的终止，该票据追踪有效押注应对市场下跌的金融工具。这家瑞士银行在一份声明中说，它将在2月20日停止交易。

汤森路透（Thomson Reuters）的理柏（Lipper）子公司表示，上周五这些票据的总价值为16亿美元，但在周二收盘时比前一日的收盘价折价超过92％。

晨星公司（Morningstar Inc.）的数据显示，XIV流通股中只有五分之一归基金和机构所有。这表明散户投资者可以拥有相当一部分波动性产品，在截至2月1日的两年中，该产品的收益率为585％。

瑞士信贷早些时候表示，它持有的ETN公司32％的股份没有受到实质性影响。据知情人士透露，瑞士信贷对该银行于2010年推出的该产品的敞口进行了完全对冲，瑞士信贷于2010年推出了该产品，该产品约有480万套，这意味着他们进行了其他交易以消除自身风险。

在广泛抛售期间，瑞士信贷在欧洲上市的股票收盘下跌6％。

“长期价值...零”

期待已久的市场从创纪录的高位回落，使人们有选择购买保护产品的权利，提高了这些衍生产品的价格，并侵蚀了XIV和其他有效押在平静条件下的投资的价值。

出售票据并拥有VelocityShares品牌的Janus Henderson Group plc（N：JHG）没有回应多项置评请求。

野村证券（T：8604）周二早些时候表示，在产品大量亏损后，它将赎回其在东京证券交易所上市的“ Next Notes” S＆P 500 VIX短期期货反向ETN（T：2049）。野村证券称，这些票据将以周一收盘价的96.1％的价格赎回，并将于2月19日从东京证券交易所退市。

其他类似产品也停止交易。CBOE波动率指数（VIX）周二下跌20％，这意味着，如果不停止产品交易，许多反向产品可能会弥补部分亏损。

Horizo​​ns ETFs Management（Canada）Inc.说：“波动性出乎意料的水平削弱了许多VIX相关交易所买卖产品所使用的基础衍生品的交易。”该公司停止了一种波动性产品的投资，并阻止了投资者购买另一种波动性产品。

XIV的招股说明书阐明了对ETN进行投资的风险，称XTN的大幅下跌可能会导致ETN停业，退出市场并可能损失全部或大部分投资。

招股说明书说：“您的ETN的长期期望值为零。”

对于瑞士信贷ETN的投资者而言，这并不是第一个挑战。

该公司在2012年被拥有“杠杆” ETN的投资者起诉，因为新的票据发行（使一个市场的收益翻了一番）被暂停。2014年，联邦上诉法院作出有利于该银行的裁决，称任何合理的投资者在不了解产品风险的情况下都无法阅读该产品的披露信息。

2016年，该银行从交易所中撤出了其杠杆石油追踪票据，却没有为所有投资者提供赎回票据的方式，从而迫使一些投资者进行“场外交易”，无法保证收回全部投资。