观点/为什么强劲的HUL收入并不意味着农村经济一切都好

苏纳克·米特拉（Sounak Mitra）

上周，印度斯坦联合利华（HUL）表示，农村市场-占其收入的40％-的增长速度是城市市场的1.25倍，这帮助包装商品公司的销量增长了10％。这表明农村收入在一年前增长了百分之四的基础上有了强劲的增长。

但是，HUL的季度收入在相当长的一段时间内也加剧了围绕农村经济的困惑。包装商品公司的收入和其他高频指标显示农村消费有所改善，但必须与农村苦难加剧相提并论。例如，10月2日，警察使用水枪和催泪瓦斯驱散了大批农民进入首都。

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当然，这种事件可以在大选前不到一年的时间被农民组织以政治举动予以驳回，但是有一项有说服力的统计数据表明，农村的苦难是真实的：自去年年中以来，农村工资的增长一直在急剧减速，到今年1月触及三年低点，直到6月才显示出很大的回升。

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Crisil的一份报告称，由于降雨分布不规则，2018日历年又是农民收入仍然较低的一年。迄今为止，较高的最低支持价格（MSPs）对于提高农作物的获利能力几乎没有任何作用。

那么，问题是农村需求来自哪里？有两个因素可以解释这种看似二分法。

一方面，农村市场的需求增加仅在某些地方发生，这是因为放宽贷款使更多的钱掌握在人们手中。卡纳塔克邦，北方邦，马哈拉施特拉邦和旁遮普邦等一些州政府已经注销了农业贷款。HDFC银行首席经济学家Abheek Barua在7月份曾表示，该贷方“保留（增加农村收入），因为这可能是由于放弃贷款所致”。

其次，虽然只有在11月份才知道实施MSP的真正影响，但由于政府在大选前夕对民粹主义政策的期望，农村情绪可能有所改善。一个相关的观点是，鉴于印度农村的重要性，随着政府加快发展住房，道路，电气化，灌溉等项目，非农业收入正在提高。

对于像HUL这样的公司，还有第三个因素可以解释农村消费的激增。这不可能全面适用，并解释了为什么不应将销量增长10％视为更大趋势的标志。

由于日益正规化，这一因素是在新市场中获得新的客户。该公司管理层在公司第二季度业绩报告中指出，实施商品及服务税（GST）已帮助HUL将上市速度提高了1.4倍，并将覆盖面和分销质量提高了1.3倍。

在过去的几年中，HUL还将其零售范围从大约630万个门店扩大到了大约700万个门店，其中大多数都在非城市市场。因此，从本地品牌或非品牌产品交易的新的消费者群体将显示在正式部门指标中。农村地区正规部门商品的渗透率很低。即使在全印度范围内，许多包装产品的渗透率也很低，例如防腐霜（25％），洗面奶（11％），印度草草油（8％），除臭剂（8％）滑石粉（41）百分比），根据CARE研究。

GST的实施简化了供应链机制。到目前为止，尚未被正规部门开发的市场或部分由无组织的Kirana零售所覆盖的市场现在正在流行。尽管这可能以前以较小的方式发生，但在GST之后将加快速度。

因此，尽管HUL的收入很可能会继续保持强劲增长，但这不应被视为印度农村状况良好的信号。贸易条款对农民不利。即使是在零花钱的地方，农业贷款减免现在正在推动消费，但问题是，在中期内会发生什么。为了农村收入的可持续增长，需要做更多的工作来解决农业部门的结构性问题，持续的农村基础设施投资也将有所帮助。