这就是必和必拓有限公司的“渐进式股息”政策注定失败的原因

必和必拓有限公司（ASX：必和必拓正在竭尽全力维持其所谓的渐进式分红政策，但它似乎注定要失败-可能在不久的将来。

在最近的珀斯年度股东大会上，该矿商重申了在每个六个月期间继续维持或增加其以美元计价的股息的意图，但同时也明确表示其资产负债表的实力是优先考虑的。这包括保护其信用等级。

正如Fairfax媒体所强调的那样，瑞银（UBS）分析师Glyn Lawcock现在认为，如果商品价格继续下跌，必和必拓将自2001年与Billiton合并以来首次被迫削减股息，从而削弱了基础业务的实力。

实际上，近年来，铁矿石和石油等大宗商品价格已大幅下跌，严重拖累了整个行业的收益。而必和必拓和竞争对手力拓有限公司（ASX：RIO）由于其低成本运营而仍受到一定保护，大宗商品价格下跌仍在限制利润率，必和必拓在2015财年的利润下降了86.2％。

大宗商品价格的进一步疲软以及巴西萨马科最近的灾难，都威胁着今年收入的进一步萎缩。

目前，必和必拓的股价仅为20美元，在过去的12个月中从每股30.80美元下跌了35％。以目前的价格计算，它们以8.4％的完全免税股息收益率交易，或以总收益率计算的收益率为12％。

尽管对于像必和必拓这样的蓝筹公司来说，这几乎是闻所未闻的，但它也突显了市场对矿商实际上将能够维持这些付款的信心不足。否则，在这样的低利率环境中，投资者会心跳加速地抢购股票。

尽管必和必拓董事会是否最终（或何时）取消渐进式股息政策无疑会让投资者感到失望，但它也可以缓解对公司未来的担忧和不确定性。许多投资者认为，当必和必拓将South32 Ltd（ASX）合并后，首席执行官Andrew Mackenzie错过了取消该政策的机会。S32），无论如何，它似乎不可避免地会在不久的将来发生。

必和必拓本身预计铁矿石价格将继续下跌，而且市场对煤炭或石油的未来也不太有信心。总而言之，对于必和必拓来说，眼前的前景并不光明，至少在目前，这足以使投资者远离。