Motherson Sumi：保持“购买”Rs118的目标价格较低

Motherson Sumi Systems的Q4FY20综合EBITDA在1,390亿卢比（MARGIN 9.2％）大大提及我们的预测和彭博共识估计（NOM：卢比890卢比;缺点：RS 970亿卢比）。虽然独立收入低于7％以下，但较高的利润率为16.9％（NOM：16.4％）帮助EBITDA排队。MSS还将净债务减少到2019财年的〜8,000亿卢比的6,900亿卢比。独立收入下降了13％Y-O-Y，因为OE生产下降18％Y-O-y。所有全球子公司在我们的估算中表现良好，通过降低成本和低于商品价格 - SMP收入/利润率为9.31亿欧元/ 3％（NOM：867, 0.6%).SMR€371万/ 14.6％（NOM：337,10％），PKC€259万，6.9％（NOM：220, 4%)

对于独立业务，我们的收入增长-9％，+ 28％和EBITDA利润率为FY21F / 22F的14.3％/ 17％。几乎，所有植物现在都是可操作的（图2）。管理层预计H2FY21的强劲反弹，通过对个人移动的需求而有助于。此外，他们希望阿拉巴马州植物的强烈改善，这已经损失了。在未来五年内，管理层为MSS集团（2010财年为120亿美元），管理层目标为30-350亿美元。MSS将针对它，医疗保健，防御，航空航天和物流等新领域，实现它，从中尚未在我们的估计中取得成分。