分析师角：保持羽扇豆上的“买入”; PT修改为RS840

LPC专注于建立美国市场的利基管线，并在制造地点解决监管问题。LPC打算通过引入新产品，增加克拉的品牌国内制定（DF）分部。3QFY20在利润率方面是最弱的季度，受美国销售静音和运营费用提高的影响。我们将我们的EPS估计减少7％/ 11％/ 5％，以延迟潜在发射，并由于成本削减举措而实现福利。基于其健康的ANDA管道，在LPC和改善品牌DF段的增长前景，我们仍然积极。维持“买”。

3QFY20收入下跌4.5％至“37.7”。DF销售额（35％的销售额）同比增长至13亿卢比，拉美销售额同比增长15％至1.8亿，同期同比增长26％，同比增长1.7亿，EMEA销售额同比增长4％至RS2 .9b。美国销售额同比下降3％至186万美元（销售额的37％）。API销售额同比下降12％至RS3.2b。毛利率（GM）在63.9％下降190bp同比，通过产品组合的变化导致。EBITDA利润率为12.4％，低于480bp同比。由于员工成本/其他费用更高（+ 200bp同比/ + 100bp百分比销售百分比，EBITDA利润率以更高的速度收缩。研发费用为销售额的11.3％。EBITDA进入了RS4.7B，同比下降31％。LPC由于与某些被收购的IPS（RS15.8B）有关的损害，LPC损失了卢比，这在一定程度上抵消了在一定程度上抵消了Kyowa股权的刺激。adj。帕特比卢比为36％至1.8b。LPC的3QFY20号码与Kyowa Japan Business陈述，因为已停止的操作，因此，与估计不相比。