分析师角：在L＆T上维持“购买”，修正目标价格为1,920卢比

L＆T的Q1FY20销售增长了10％Y-O-y。其EBITDA利润率扩大了100bps至11.2％。调整专利拍了21％的Y-O-y-y至1,360亿卢比。尽管资本投资缓慢，但订单流入增长了11％的Y-O-y至38,700亿卢比。营运资金劣化了200bps，主要有助于供应商流动性。我们认为，即将举行的CAPEX在选择私营部门和铁路中将导致公司的健康流入。调整其已停产的业务，我们将分别减少2010年和FY21E收益分别为4％和6％。考虑到强大的前景，我们维持“买入”，经过修订的Rs 1,720（基于FY21）的Rs 1,720（零级估值）。

根据管理层，2012财年的国内管道将是〜8,40,000亿卢比。红外线5,40,000卢比，一代50,000亿卢比，T＆D 1,00,000千万卢比，碳氢化合物1,20,000千万卢比，包括大部分国内管道。FY20国际管道将是〜1,65,000亿卢比。在国内外线，L＆T享有〜20-25％的市场份额。