分析师角：维持塔塔动力的“买入”; RS87的目标窥分

Tata Power（TPWR）的股票价格矫正在过去1个月内24％似乎过多，因为公司已经通过较低煤炭价格的益处和更好的煤炭采购来提高Q1FY20盈利能力，从而提高了40％的盈利能力，导致较低的燃料源在CGPL恢复为0.55 / kWh（vs` 0.93 / kwh同比）。尽管国内市场义务（DMO）对采矿盈利的影响等许多逆风，但延迟了CGPL导致Mundra持续损失，延迟截止了PrayagraJ收购。我们预计非核心资产的清算将在H2FY20中拿起速度，导致非核心债务的部分偿还，导致2012财年28％的盈利增长28％，其中含有〜10,000亿卢比的潜在EBITDA生长5％CAGR。我们在股票上维持“买入”，其目标价格不变为87个份额;股票交易0.7倍FY21E P / BV。

在DMO下，就在印度尼西亚选举之前推出的，25％的矿山产量将以封顶价格销往国内买家（主要是PLN）。因此，这导致TPWR变得无效的“净长期”位置，因为盈利能力受到2010财年的240亿亿亿卢比。该规定是2018年1月至2019年12月，并将在该期限到期之前进行审查。我们不指望这一点主要是由于煤炭价格下跌，全球下降，导致PLN的成本降低并使价格上限“无关”。