Voltas Limited Rating：买; FY20开始于良品

夏季气温和2019年5月至5月至5月的媒体报道，ACS的增长率飙升为20％Y-O-y增长。我们的FY20E EPS为单一冷却段构建了13％的Y-O-y增长。每5％收入上升到FY20E利润的3％变化。我们相信Voltas错过了一些选举后的Upside VS Industrial同伴，给出了弱Q4工程边缘。Q1FY20E中的恢复加上强大的AC增长应进一步上行。

弱Q1和Q4交流需求的负面影响，Voltbek JV费用和低于预期的工程利润，都在FY19中击中Voltas。我们认为，由于信仰仍然是交流业务增长的潜力，并且还有信心仍然存在剩下的股票仍然存在恢复，因为FY13-FY19只有2％的CAGR，因此仍然存在恢复。2019年4月至2019年5月一直很好夏季，为FY20E收益奠定了有利的基调。鉴于该行业在2019财年下降，即使及时雨水，也应在价格上涨和体积上升之间看到合理增长。