再添5家 百亿私募总量升至84家！业绩却现大分化 老牌价投迎最大挑战？

在A股持续2年多的牛市背景下，居民资金跑步进场，催生了私募规模的大爆发，作为金字塔尖的百亿私募，更是不断扩容！

私募排排网数据显示，截至8月4日，百亿私募数量再添5家，最新的百亿私募家数已经增至84家。而在2019年初，百亿私募仅27家，即过去两年多时间，百亿私募阵营扩充了57家。

值得注意的是，随着固收信仰的灭失以及机构的力推，量化私募已经成长为一股重要的力量，目前百亿量化天团扩容至18家，成为了一些机构投资者和高净值投资者的重要选择之一。

虽然百亿私募的管理规模不断增加，但今年市场的巨大分化，亦使得部分百亿私募业绩不佳，尤其7月份最后一周股市巨震，有百亿私募产品更是刷新了历史最大回撤值，遭遇不小的挑战。

百亿私募再添5家，总数量升至84家

百亿规模一直是私募行业的一道难以跨越的门槛，但过去两年，由于居民不断增配权益资产，一批私募跨越百亿门槛。

私募排排网数据显示，截至8月4日，百亿私募数量再添5家，分别是黑翼资产、因诺资产、呈瑞投资、久期投资、睿郡资产，加上今年新晋百亿的重阳战略、同犇投资、万方资本、启林投资等管理人，最新的百亿私募家数已经增至84家。而在2019年初，百亿私募仅27家，即过去两年多时间，百亿私募阵营扩充了57家。

值得注意的是，在黑翼、睿郡的加入之下，上海的百亿私募已经增至38家，远超北京和深圳。在数量上，上海独占鳌头。

具体来看，黑翼资产是一家以CTA和量化股票为核心策略的量化私募。公司成立于2014年，成立之初就确立了多策略方向发展。短周期CTA是他们运行时间最长，规模最大的一个产品线。

而过去两年，商品期货市场行情不断，波动显著加大，CTA策略产品则纷纷交出亮眼的业绩，不少资金加大配置CTA私募的力度，黑翼资产赶上了这轮发展的快车道。除了CTA，黑翼的量化选股策略也稳步发展，公司总管理规模逐年上升。

黑翼资产拥有两位执行合伙人和投资经理，分别是负责CTA策略的陈泽浩博士和负责量化选股策略的邹倚天。2008年金融危机前夕，陈泽浩离开雷曼兄弟回国，2014年，他与同样毕业于斯坦福、有着相似海外经历的邹倚天，共同创立了黑翼资产。

除了黑翼资产外，因诺资产亦是一家拥有CTA背景的新晋百亿私募。

因诺资产目前专注于量化投资领域，旗下有套利策略、选股策略、Alpha策略、CTA策略等策略。因诺资产表示，他们希望自身的长期投资业绩能够保持在市场第一梯队的水平，如果能够保持这样的业绩，就会选择继续扩张规模；如果规模的扩张已经对业绩产生了较大影响，就会封闭相关策略及产品。

呈瑞投资则是以量化宏观对冲为核心投资策略，该公司成立于2010年，2014年于协会完成备案，办公地点为上海。其对自身策略比较明晰，股票利润来自于优质资产，商品利润来自于趋势行情。

北京的久期投资也在7月份晋升百亿私募，其主要投资策略为“固定收益+”。纵观目前的百亿私募队伍，以主观股票多头管理人依旧占了大头，久期投资成为为数不多的“固收+”管理人。

睿郡资产则是一家深耕股债结合的新晋百亿私募。公司核心基金经理之一的王晓明曾是兴业全球基金“兴全趋势”基金经理，其管理期间(2005.11-2013.10)该只基金年化收益达24.93%。奔私之后，王晓明继续聚焦聚焦权益投资，深耕股债结合领域，在股票、可转债和可交债领域都有着深厚的积累。

量化百亿私募扩容至18家，头部量化业绩亮眼

随着固收信仰的灭失以及机构的力推，量化私募的管理规模不断爆发，已经成长为市场上一股重要的力量。

由于黑翼资产、因诺资产的加入，百亿量化天团已经扩容至18家，分别为鸣石投资、金锝资产、九坤投资、诚奇资产、明汯投资、进化论资产、灵均投资、盛泉恒元、启林投资、幻方量化、宁波幻方量化、衍复投资、千象资产、天演资本、黑翼资产、因诺资产、呈瑞投资、佳期投资。

值得注意的是，虽然今年以来市场大幅波动，行业分化严重，波动明显加大，但量化巨头们均交出了亮眼的业绩，超额收益明显。今年以来，不少百亿量化私募的整体业绩超过10%，指数增强策略则表现亮眼，九坤、幻方、衍复等百亿量化私募的指增产品，无论是对标中证500还是中证1000的产品业绩均超过20%。

随着人工智能的加入，量化投资在深入挖掘市场各类信息间的非线性关系的能力更强，使得一些实力突出的量化机构脱颖而出。对比主观投资，量化在选股层面更加分散，不押注于单一风格的指数，个股和行业的配置比较均衡，这对多变的市场是很好的适应，成为了一些机构投资者和专业的高净值投资者的重要选择之一。

九坤投资创始人王琛在2021年世界人工智能大会上表示，量化投资盈利的因素，一是金融市场的弱有效性，导致市场有投资空间、投资机会，这是金融市场投资赚钱的基础保证；二是统计方法的有效性，这是量化基础的投资信仰。量化的核心发展方向，包括信息、算法、执行三个方面。

不过，王琛也提到了未来量化投资数智时代的挑战，具体包括多模态挑战、数据质量挑战、处理速度挑战。还有两个重大挑战，包括模型有效性、市场反身性与金融市场高噪音的叠加的挑战，以及中国市场环境下，不同时间市场风格和结构的变化带来的挑战。

百亿私募业绩分化严重，老牌价投遭遇挑战

值得注意的是，今年市场的巨大分化，导致主观多头策略的私募业绩差异明显加大，尤其是7月份最后一周的巨震，不少百亿私募大幅回撤，业绩遭遇不小的挑战。

据三方数据显示，汉和、东方港湾、淡水泉等不少知名私募的业绩今年都出现较大回撤，而以重仓大消费晋升百亿的同犇投资，近期更是出现了超过25%的回撤，从年初颇高的正收益即将变成负收益，刷新了历史最大回撤值，整体来看坚定价值投资的老牌私募均有压力。

另外一边，源乐晟、盘京、聚鸣、高毅邓晓峰等不少私募则业绩亮眼，部分私募代表产品超过15%，即百亿私募的首尾业绩相差达25%，可谓分化严重。

宏观策略私募今年也表现不错，在商品端、股票端以及债券端均布局的凯丰投资，今年的业绩较为出色超过了10%。

仁桥资产夏俊杰表示，近期赛道板块里的公司一个个倒下，目前依然被坚定抱团的只剩下新能源汽车和半导体了。高增长，高估值，政策友好，交易的逻辑似乎还没有破，但我们发现，当市场开始逐步追捧磷酸铁，碳酸钠等这些边缘板块或概念时，大概率也是行情后期的标志吧，留给赛道继续上涨的概念和品种不多了。

“随着新能源和半导体的虹吸效应愈演愈烈，不只是价值股在失血，这也让很多其他的成长性行业跌出了机会，比如计算机和通讯，性价比优势逐步显现。总之，市场的机会在变多，我们可选的品种也更加丰富，显然这对组合的构建是十分有利的。”夏俊杰说。