大宗商品大幅波动 实体企业如何用期货避险？

近期大宗商品市场价格波动较大，实体企业如何借助期货工具对冲风险，成为市场的一大关注点。

5月22日，由上海市地方金融监管局指导、上海期货交易所(下称“上期所”)主办的“2021年上海实体企业金融业务培训班——商品期货专场”在上期所开班。

上海市地方金融监督管理局表示，去年以来，受国际国内环境影响，部分大宗商品价格波动较为明显，为企业生产经营带来了风险，国务院和上海市委、市政府高度关注。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，期货是重要的金融工具，具有价格发现和风险管理两大基本功能，可帮助实体企业规避大宗商品价格波动风险。举办本次商品期货专场培训，希望企业能借助上海期货交易所平台，通过金融手段应对大宗商品价格波动。

上期所表示，2020年以来，受多重因素推动，实体企业避险需求强烈，法人成交、持仓占比显著上升。在套期保值方面，2020年上期所(含上期能源)套期保值客户数同比增加19.9%，铜等13个期货品种的套期保值效率超过90%。

因近期部分大宗商品价格波动较大，对实体企业的经营造成了较大的压力，在场的专家分享了如何用期货的管理工具来控制风险，持续健康平稳发展的经验。

有色行业和期货市场资深专家张宜生在接受第一财经记者采访时表示，大宗商品近期价格波动比较大，对企业的经营肯定产生挑战，对企业的经营管理模式也提出了挑战。

张宜生同时称，企业面临的风险主要集中在三个层面，一是周期性的风险，二是年度预算的管理风险，三是经营中面临的风险。期货市场本身具备发现价格的功能，企业可以运用期货市场来管理风险。

“当期货市场给出一个价格信号，告诉企业远期(商品)价格的涨跌，企业就需要调整自己的经营，包括原料供应价格的管理，产品销售管理等。这个价格信号是市场所有参与者将自己所获取的信息实实在在通过交易产生的价格。也就是所有参与者输入信息、充分博弈，生成了一个多空双方彼此认可的均衡价格，这个价格是真实有效的。这个预期价格能够为企业提供一个基准，来管理未来原料和产品销售因价格不确定而产生的风险。”张宜生表示。

在云南铜业股份有限公司营销结算部主任张剑辉看来，近期大宗商品价格的波动对产业链的上下游带来的影响不一，风控的模式也有所不同。

“上游的成本相对固定，再加上原材料价格上涨对销售的利好，因此上游企业在近期大宗商品价格波动中压力较小。中游企业因为两头在外，价格波动对企业利润影响较大，为保证稳定的加工费，企业必须要利用期货工具，充分利用期货套期保值的功能，锁定两头价格，以确保自身生产经营的稳定。企业一般会根据相关原材料在成本里的比重，关注采购的原料或卖出的产品之间的价格管理关系，选择一定比例参与套保，通过套保提前锁定价格，规避原料价格波动的风险。国内上中游企业进入和参与期货市场较早，有相对严格完善风险管理的机制，无论价格涨跌，都能保证自身生产经营的稳健运行。”

张剑辉认为，下游企业在这轮价格上涨中受影响较大，一个比较大的原因就是对期货这个价格风险管理工具的认识了解利用较少。

“在当前不确定已成为主流趋势的背景下，企业一定要重视价格风险管理，加强对期货等知识的了解和学习，并能结合自身情况，运用好这个避险工具。” 他强调。