随着鲍威尔和其他人在未来一周发表讲话 美联储可能成为市场波动的一个来源

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本周计划在国会作证两次，预计美联储还将发表十几次其他讲话，这可能会在未来一周引起市场的担忧。

过去一周，债券市场对央行的反应异常波动。

尽管在为期两天的美联储会议和鲍威尔上周三的新闻发布会之后，市场最初是稳定的，但周四出现了债券大抛售和利率飙升。交易员对央行愿意在就业市场复苏的同时让通胀和经济过热的事实做出了反应。

未来一周，债市专业人士将密切关注鲍威尔和其他美联储成员，以寻找更多线索。

富国银行(Wells Fargo)利率策略主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示，“这是债券——我不认为现在是阳光明媚的日子——更像是龙卷风肆虐的日子。很明显，债券市场是股市目前关注的市场，而通常情况下并非如此。”

上周美国股市走低，道指下跌约0.5%，标准普尔500指数下跌0.7%。纳斯达克综合指数全周下跌0.8%。

不过，罗素2000指数跌幅最大，全周累计下跌近3%。

随着市场抛售，收益率上升。债券收益率与价格走势相反。

影响抵押贷款和其他贷款的基准10年期美国国债收益率周四一度升至1.75%，在不到一天的时间里上涨逾10个基点。周五，该指数报1.72%。

舒马赫说：“债券市场的波动很大，已经开始吓到人们了。”

“有一个问题存在了一段时间：一些高市盈率股票的收益率能增加多少？”他问道，“没有什么神奇的数字，但就在我们说话的时候，10年期国债今年上涨了80个基点。这是不可思议的。”

*鲍威尔讲话*

鲍威尔本周二和周三与财政部长珍妮特·耶伦一起在国会委员会面前就救援工作和经济问题作证。

他还在周一上午的国际清算银行活动上谈到了央行的创新。

本周其他央行发言人包括美联储副主席理查德·克拉里达、副主席兰德尔·夸尔斯、美联储理事莱尔·布雷纳德和纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯。

*通货膨胀与美联储*

还有一些关键数据。

重要数据包括周五的个人消费和支出数据，其中包括美联储首选的通胀指标PCE平减指数。一月份，核心个人消费价格指数(PCE)的年增长率为1.5%。

美联储上周在为期两天的会议上没有采取任何行动，但它确实提出了新的经济预测，其中包括今年国内生产总值(GDP) 6.5%的预测。央行目前的预测显示，今年的个人消费价格通胀率将达到2.4%，但明年将降至2%。

大多数美联储官员认为，2023年之前不会加息。

鲍威尔重申，美联储认为今年的通货膨胀只是暂时的，因为去年价格下跌时的基数效应。

央行将把通货膨胀率的平均区间定在2%左右，因此这个数字在一段时间内可能会超过这个临界值。这是对美联储基本规则的改变，令债券市场紧张不安。

通常情况下，如果通货膨胀加剧，美联储会提高利率，以避免经济过热和萧条周期。

“对于债券市场和美联储来说，存在沟通问题和共识问题。不可能不存在紧张关系。”均富会计师事务所(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示。

“他们将努力澄清美联储的信息，但如果不能就这些数字和护栏的含义达成共识，这将是困难的。”她表示，“他们会以经济学家的身份来解释自己，他们会用一种不同于债券市场的语言。”

纽约梅隆银行财富管理首席投资官利奥·格罗霍斯基(Leo Grohowski)预计，债券市场的波动可能比股票更大，通胀对两者都是问题。

他预计，在某个时候，股市可能会出现10%的回调，通胀或债券收益率的大幅波动可能会成为触发因素。

格罗霍斯基表示，“市场正试图理解他们的经济预测与美联储的失业和通胀双重任务之间可能被视为脱节的地方。”

“然而，他们承诺将短期利率维持到2023年底。”他说，“这就是市场苦苦挣扎的地方。我觉得听到‘过度’这样的词让我感到不安。”

*从科技股到周期股的循环*

格罗霍斯基预计，他所说的从科技股和成长股到周期股和价值股的“大轮换”将继续下去。成长股和科技股对利率上升最为敏感，纳斯达克指数的修正幅度超过了10%。

“我想我们已经进入了九局比赛的第六局或第七局。这还没有结束，但我认为我们已经看到了大部分的成长股转化为价值股。”

格罗霍斯基说。他表示，这一观点取决于美国10年期国债在1.75%以上不会涨太多。

格罗霍斯基对美联储愿意让通胀过度感到担忧，因为通胀对股市是负面的。

供应链问题令人担忧。他指出，耐克上周四的评论称，其销售受到港口拥堵和半导体短缺的影响，半导体短缺正在影响汽车生产。

“通胀预期对市盈率来说是个麻烦。”格罗霍斯基说，“(股市)的市盈率是我们今年预期收益的22倍。”

他表示，市场很难调和任何加息预测的缺乏与美联储经济预测的强劲之间的矛盾。

“如果你问我失眠了怎么办？。。。这太好了。太多的好事是过于迁就。”格罗霍斯基说。

*债券市场方向*

舒马赫说，即使收益率上升，债券市场也有可能在未来几周保持稳定。

他表示，企业养老基金似乎可能在3月31日季度结束前将资本重新配置为债券，这可能会起到支持作用。舒马赫说，随着日本财政年度即将开始，美国国债也可能出现新的购买行为，因为经汇率调整后，美国国债看起来非常便宜。

他还在关注未来一周的美国国债拍卖。

美国财政部周二拍卖600亿美元2年期国债；周三拍卖610亿美元的5年期国债，周四拍卖620亿美元的7年期国债。

特别值得一提的是，舒马赫正在关注为期7年的拍卖，上个月的拍卖需求不佳。