“跌”宕的一个月 哪些基金最能扛？

在春节后近一个月的市场调整中，绝大多数基金净值下跌，但也有一批“抗跌基金”逆势而起。

数据显示，从春节后首个交易日(2月18日)至3月16日，普通股票型基金仅16只上涨，其余全部下跌，平均跌幅达13.63%；偏股混合型基金平均跌幅达12.8%，仅47只上涨。

其中涨幅超过10%的有广发价值领先和大成景恒，分别上涨了12.69%和10.15%，排名其后的是中庚小盘价值、广发睿毅领先、中欧恒利三年定开、中庚价值领航等基金，期间涨幅均在6%以上。

数据来源：Wind数据，2021.2.18-2021.3.16

数据来源：Wind数据，2021.2.18-2021.3.16

值得注意的是，近期表现较好的基金中，价值风格和均衡策略产品占据相当的比例。比如管理广发价值领先和广发睿毅领先的基金经理林英睿，管理中庚小盘价值、中庚价值领航的丘栋荣，管理中欧恒利三年、中欧价值发现的曹名长等，都是较为鲜明的价值投资风格基金经理。

策略的有效取决于环境的变化。随着市场步入震荡整固期，越来越多的基金经理认为，股市经过两年多的上涨，当下较难找到高回报的板块性机会，价值理念和均衡配置有望成为贯穿2021年全年的投资关键词。

在林英睿看来，站在当下展望全年，有两个要点：

一是降低预期收益率。

首先，从估值水平来看，A股整体处于估值偏高的水平，主流指数均处于历史偏高的分位；其次，货币政策状态和过去两年宽松的状态相比还是出现了变化，可能要逐渐回归常态；再次，过去两年的高收益率并不是一个常态。所以，我们不能只是在口头上说要降低预期收益率，而要实实在在去做。

二是增加价值风格标的的权重。

过去两年，成长相对于价值在中国和海外都走到了历史极致的位置。今年如果经济状态或者市场风向有变化，机构的持仓结构可能要做调整，至少要进行结构均衡，就是加配一些偏低估的标的。对于居民资产配置来说，也是要做这个事情，这可能会让组合的波动率显著降低。

曹名长则认为，对于当前的市场，总的来说依然比较谨慎，相对乐观的“一是看低估值板块，沪深300有两个风格指数，一是沪深300成长，二是沪深300价值，沪深300价值的估值现在处于历史偏低的位置，有比较大的安全边际；二是回到基本面，虽然货币政策有一些转变，但是企业的盈利增长很好。工业企业利润增长的数据从去年5月份以来已经8个月正增长了，预计未来一年可能还是会维持较好的增长，而且现在的增长可能质量更高，企业的盈利能力更强。”

嘉实基金平衡风格投资总监洪流表示，对于A股全年仍然维持牛市中的震荡和整固阶段的判断，要更加强调配置的均衡，注重优质公司下跌后带来的配置良机。

他强调说，建立在过去两年股价持续上涨和估值提升的背景下，今年赚钱的难度较大，年初以来涨得好的板块是去年和前年表现非常差的资产，他们的收益来源是自身大幅的系统性调整和龙头股估值回调。在这样分化的前提下，优质资产可能会被趋势性投资者进一步减仓，反而给增量资金带来很好的配置机会，如大消费、化工、工程机械、银行等领域调整后的机会值得关注。