「财富周评榜」教育公司涨跌不一

鼠年结束牛年开启，教育公司也在辞旧迎新的近两周表现出了向上的好兆头。从春节前后的交易日中看，教育股整体良好，市值前十的公司中，7家公司股价上扬。

从2月8日(美股为北京时间2月6日)至2月19日(美股为北京时间2月20日)，因恰逢中国春节的关系，A股、美股、港股三大市场的交易日时间并不相同，A股仅为5个交易日、港股为7.5个交易日、美股则为9个交易日。而这段时间中，中概股教育公司好未来的股价随之大涨12.17%，市值攀升373.68亿元成为涨幅最大的公司；跟谁学市值涨幅紧随其后也攀升了205.53亿元，但股价涨幅则最大达到15.04%；不过A股前十的独苗中公教育则仍在回调，5个交易日中，股价下滑-4.97%，市值蒸发121亿元；港股市场中，公司也以上涨为主。

好未来市值大涨373亿元

在过去的一段时间中，好未来市值随着股价持续上扬继续增长，此次市值涨幅最大达到了373亿元。

尽管早1月21日，好未来就发布2021财年Q3(2020年9月1日-11月30日)未经审计财务报告，营收由上年同期的8.29亿美元同比增长35%至11.19亿美元，归属于好未来的净亏损为4360万美元，上年同期实现净利润1960万美元；但是这并未影响好未来在二级市场上的优异表现，从1月21日至2月19日，好未来股价已经上涨了33.08%。

而在近日，好未来旗下题拍拍聘请了知名演员沈腾作为品牌代言人。好未来在2020年推出免费的拍照搜题APP“题拍拍”，题拍拍提供涵盖全年级、全学科的真人在线免费答题服务，是国内首个实现平均答题时间小于10分钟的APP。

但作为后来者，要超越拍照搜题起家的猿辅导与作业帮似乎并不容易。众所周知，猿辅导与作业帮都是拍照搜题起家，并为今后发展带来流量入口，这也是好未来所欠缺的，在围绕着流量争夺的热战中，营销费用的增加也导致了如今好未来的亏损，2021财年Q3好未来销售和营销费用为4.21亿美元，同比增长120.3%，上年同期该数据为1.900亿美元。

巨头好未来在任何赛道都不愿缺失，只是题拍拍能为好未来带来多少新机会仍不得而知。

在好未来亏损的Q3季报中，还有一项指标被看中，则是在线业务收入占总收入的比重已达41%，同比增长114.2%；其中网校部分实现收入3.1亿美元，约占总收入的28%，培优在线部分实现收入1.5亿美元，约占总收入的13%。

在营销获客的争夺中，投资人对于亏损的宽容度极高，有教育行业投资人曾告诉《华夏时报》记者，“行业仍处于高速增长期，短期看获客还是最主要的；如果不是如此激烈的行业竞争，各家直播大班公司都有办法做到盈利，但是竞争下边际成本被拉高令各家公司都进入到不那么挣钱的状态，所幸营收还是有增长，如果营收不增长，公司接下来也会主动调整策略，投资人也会转向敦促公司寻找更多盈利空间。”

与好未来市值增长最多对应的是，中公教育市值下滑达到121亿元，成为市值下滑最多的公司。中公教育股价在1月下旬至2月初上涨后，目前仍在回调的过程中。

在1月底，中公教育调整了定增方案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过12亿股，募集资金总额不超过59.9亿元，主要用于怀柔学习基地建设项目和补充流动资金；此前则为定增60亿元，减少的1000万对应的是，将募投项目中补充流动资金的投资金额由18亿元调减为17.9亿元。

跟谁学股价大涨有道下滑

从股价方面看，该时间段，跟谁学上涨最多，达到了15.04%。在上一周期(1月29日-2月5日)跟谁学股价下滑14.51%市值缩水225.01亿。

跟谁学股价波动还是延续了游戏驿站所引发的史诗级的散户大战华尔街的热度效应。不要需要警惕的是，曾在20个月被做空15次的跟谁学，曾将德勤的审计作为“护身符”，而德勤也因也被种种不合规事项的举报而缠绕，公允性受到质疑。

与此同时，继中纪委点名后，人民日报、光明日报也相继发表文章直指在线教育行业问题，“教育性越来越弱，资本性越来越强。”此外，包括跟谁学旗下高途课堂在内的教育公司的广告内容被指出制造教育焦虑。

从跟谁学的基本面看也并不是很理想。2020年Q3财季，跟谁学营收19.65亿元，比去年同期增长252.9%，但净亏高达9.325亿元，首次出现季度亏损，其中，公司销售费用猛增至20.56亿元。

在接下来跟谁学将于北京时间3月5日晚间(美东时间3月5日美股盘前)公布2020年第四季度和全年财务业绩。

不过，尽管股价逆势上涨，但是跟谁学一直遭遇机构下调股价的引导。1月28日，知名投行高盛发布报告，将跟谁学评级从中性下调至卖出，目标股价70美元。高盛分析师Christine Cho表示，跟谁学的股价涨幅完全被高估；2月初，摩根大通将跟谁学的股票评级从中性下调为减持。“下调的主要原因是，跟谁学的价格与我们评价评估间的差距。”

与跟谁学在同一赛道的有道(DAO)股价该时段下滑11.27%，成为股价下滑最多的公司。

值得关注的是，有道也在加大自身的曝光度，继2020年4月，聘请了中国女排总教练郎平作为有道精品课代言人，7月，冠名湖南卫视黄金档综艺《叮咚上线好老师》外，今年1月11日，有道精品课宣布成为《乘风破浪的姐姐2》官方合作伙伴。

同样在亏损中的有道也在2 月10日向美国证券交易所(SEC)提交招股书，拟公开发行并出售 700万股美国存托股(ADS)，每股ADS代表一股普通股。此外，承销商将有权在11天内从公司额外认购至多105万股ADS。

据披露，本次拟发行募集的资金净额将用于进一步加大技术与产品开发的投入，扩大品牌和营销力度以及用作其他一般企业用途。

网易也在港交所发布消息称，预计其子公司网易有道2020年12月止三个月(即2020年第四季度)营业亏损介于4.3亿元至4.7亿元，同比增加111%至130%。

尽管监管之声越来越大，但是在线大班课赛道上的竞争从未就是消失。猿辅导在今年继续赞助央视春晚，作业帮成为爱奇艺热门综艺《奇葩说7》的赞助商，好未来旗下的学而思网校聘请了知名演员邓超作为代言人。

目前，在线教育大班课的今年的竞争不见任何缓和的迹象，只是路遥知马力，小心驶得万年船。