医美行业逆袭：热门项目需排队半个月

“今天已经全部约满，如果你现在要做的话，需要等两个小时。”周末，美容整形医院的生意异常火爆，做一个最简单的脸部清洁项目都需要等待，如果要做热玛吉、水光针等则要预约到一两周以后。

中国证券报记者走访多家华中地区整形美容医院发现，周末几乎家家都是“求美者”盈门。熟悉医美业的人士邵西(化名)告诉中国证券报记者：“疫情形势好转后，这个行业就迎来报复性增长，现在的火爆程度快接近行业最鼎盛时期了。”

医美板块在二级市场也成为最热板块之一。Choice数据显示，截至12月30日收盘，华熙生物股价今年累计涨幅达65.45%，市值达659.4亿元；9月底上市的爱美客涨幅更是高达436.7%，市值突破760亿元。

接近历史高峰期

中国证券报记者12月27日走访了位于长沙解放西路一家老牌整形美容医院，即便是接近晚饭时间，店内还是有不少客人在等候。大约过了15分钟，记者被引领到咨询室。这家医院共12间咨询室，此刻全部满员。

当记者表示想做面部清洁项目后，医生表示，预约已满，当天做需等待两个小时。这家医院还有时下热门的热玛吉五代项目。“很多明星都在做。市面上进口的正版仪器很少，我们医院只有一台，每天能做十来个人，目前已预约到半个月后。”这位医生说。

随后，记者走访了另外两家整形美容医院，均人满为患，大多数项目都需要等待或提前预约。“你们觉得人挺多，但比起前几个月已经少一些了。前几个月要是想做热玛吉，得提前一个月预约。”邵西告诉中国证券报记者，二季度和三季度美容整形医院生意火爆程度接近行业最鼎盛时期。

“并不是因为需求量突然猛增，而是报复性增长。前两年行业处于低谷期。以长沙为例，从最开始的几家整形美容医院一下子猛增到几百家上千家，竞争非常激烈。受疫情影响，一季度所有整形美容医院都处于关门歇业状况，很多小医院被淘汰，但需求量没有减少，所以存活下来的医院生意就非常好。”邵西说。

作为上游企业，华熙生物相关负责人告诉中国证券报记者：“受疫情影响，一季度所有线下医疗美容机构都处于歇业状态，我们的产品也受到影响。随着疫情得到有效控制，二季度和三季度需求量修正，迎来行业小高峰。”

中国整形美容协会专职副秘书长曹德全表示，尽管今年爱美客等行业公司相继登陆资本市场，但这还不算是医美行业爆发式增长，真正爆发式增长是3年前。近期有部分医疗美容集团、医美产品企业纷纷筹划上市，这是医美企业和整体行业厚积薄发的成果。

庞大的微整需求

“谈起美容整形，以前大家首先想到的是隆鼻、隆胸等需要‘大刀阔斧’的手术类项目，但现在变成了打玻尿酸、肉毒素或者做热玛吉这些非手术类微整项目了。下班后打上一针玻尿酸现在并不少见。”邵西介绍。

Frost&Sullivan发布的数据显示，2019年中国非手术类项目疗程量占据医美市场比例为72.1%。非手术类医疗美容服务市场规模从2015年的249亿元增长到2019年的600亿元，复合年增长率为24.6%，占2019年总市场份额的41.8%，预计2024年非手术类医疗美容服务市场规模将达到1443亿元。

“政策层面，今年针对医美行业并没有大利好出现。但随着医疗美容注射类产品获批种类不断增多，以及人们对微创医疗美容的热情不断提高，预计注射类非手术市场的规模持续增加。需求摆在那里，这就是今年华熙生物、爱美客等医美相关股票受追捧的原因。”华中地区一位私募人士李波(化名)分析。

以透明质酸为例，俗称“玻尿酸”，是目前医美市场最火的产品之一。“注射玻尿酸安全性比较高，恢复期短，可以达到隆鼻、除皱等功效，因此成为很多‘求美者’首选的注射项目。另外，它的功效一般只能维持几个月，所以复购率很高。”邵西说。

Frost&Sullivan发布的数据显示，2019年中国医疗美容透明质酸产品市场规模达到47.6亿元，2015年至2019年复合增长率达到26.2%。受益于注射类医疗美容技术的不断发展，以及医疗美容透明质酸产品类型不断丰富，中国医疗美容透明质酸产品整体市场规模将进一步扩大，预计在2024年达到120.4亿元。

国产品牌替代空间大

中国证券报记者走访医疗美容机构时发现，同类医美产品进口价格往往比国产的高很多。以玻尿酸为例，某医美机构价目单显示，奥地利克罗玛医药有限公司的公主玻尿酸每毫升价格为1.68万元，韩国大熊制药有限公司的婕尔玻尿酸每毫升价格为1.28万元，韩国的艾莉薇玻尿酸每毫升价格为7600元，华熙生物旗下的润致玻尿酸每毫升价格为4800元。

某玻尿酸生产企业相关负责人表示，目前国产注射用玻尿酸产品和美日韩等国家的产品在技术上的差距已基本消除，但经济宽裕的消费者仍倾向于选择进口产品。近几年国产替代的总量一直在往上走，在研产品也越来越多，但国产玻尿酸在品牌打造上还需要一些时间。

除了注射用玻尿酸，近两年大热的日常护肤类玻尿酸原液产品国产的和国际大牌之间的价格也有区别。在购物网站上搜索“玻尿酸原液”，某国际大牌的价格为190元10.5毫升，且临近元旦也没有折扣，计算下来每毫升玻尿酸原液价格为18.1元左右。而国内某品牌的玻尿酸价格则为每毫升9.31元左右，如果算上节日折扣，每毫升价格仅为7.53元左右。

李波表示，医美股在二级市场仍有想象空间。一是我国医美项目渗透率并不高，相较于美日韩还有数倍差距，未来提升空间较大；二是行业准入门槛高，医美行业用的玻尿酸原料要求是医用级，原料生产商必须具有医药级原料生产资格，准入门槛较高，目前还处于“牌照稀缺”阶段。