黄金ETF播报：增加购债指引延长宽松预期 金价短期或震荡偏强

黄金与权益、债券等大类资产相关性低，是组合配置的重要资产之一。当前，全球金融市场动荡，利率下行，黄金迎配置机会。中证金牛推出黄金ETF专题报告(当下阶段，黄金价格驱动因素分析（上）；投资标的多元，黄金ETF配置优势凸显（下）--2020.4.7)，并将对黄金进行持续的重点关注，特推出每周黄金ETF播报，望为投资者提供参考。

最新动态及关注

美国疫情持续蔓延，累计确诊病例近1782万例。据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的统计数据显示，截至美国东部时间20日傍晚6点27分（北京时间21日清晨7点27分），美国累计新冠肺炎确诊病例逼近1782万例，增至17819583例；死亡病例增至317588例，美国现在是全球累计确诊病例和死亡病例最多的国家。美国新冠肺炎疫情持续蔓延，据美国疾控中心当地时间12月19日公布的疫情数据，18日全美报告新增新冠肺炎确诊病例超40万例，以近一倍的增幅再次刷新全球范围内一国单日新增确诊病例数最高纪录。

美就业数据低于市场预期。周四（12月17日）公布的美国至12月12日当周初请失业金人数为88.5万人，高于市场预期80万人。美国上周初请失业金人数意外上升，因新冠疫情继续令经济承压，而国会议员正努力推动新的政府援助计划。美国上周初请失业金人数意外增加，新冠肺炎感染病例持续激增，影响了企业运营，这进一步表明，美国经济从大规模衰退中复苏的步伐正在放缓。

美联储12月议息会议：未实质调整QE规模和期限，但增加购债指引。北京时间12月17日凌晨，美联储公布12月议息会议结果。利率工具方面，将基准利率维持在0-0.25％不变的决议得到所有委员一致同意，美联储继续重申将在这一困难时期动用一切工具来支持经济，实现其最大就业和物价稳定的双重目标。美联储FOMC声明将超额准备金率（IOER）维持在0.1％不变，贴现利率维持在0.25％不变。资产购买方面，美联储决定将“在实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得重大进展之前”，继续以每个月不低于800亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400亿美元的速度购买MBS，并“根据需要”购买CMBS，继续进行定期和隔夜回购协议操作。经济预期方面，美联储重申“需求疲软以及早些时候的油价下跌抑制了通胀”和“经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展”等观点，基本延用了11月议息会议的表述。

美联储的美债总持有量已超外国债主。根据美国财政部最新公布的国际资本流动报告（TIC），海外投资者10月持有美债规模为7.07万亿美元，而其中，官方持有者（多为央行）的美债持仓量为4.17万亿美元。截至12月16日美联储公布的最新数据，当前美联储持有的美债（除公司债、MBS等）为4.66万亿美元，较此前几个月持续攀升。这意味着，美联储持有的美债已超海外主要官方持有人的总和。同时，当前美联储资产负债表上的资产总和已高达7.34万亿美元。

市场回顾：美元指数下探，COMEX黄金震荡上行

1.大类资产

周度海外权益指数涨跌互现，A股指数整体收涨，其中，道琼斯工业指数涨幅0.44%；上证指数涨幅1.43%。债券方面，美国国债10Y利率上行0.05个百分点，中国国债10Y利率上行0.00个百分点。商品方面， COMEX 黄金周度收涨2.34%；布油涨幅4.80%。美元指数周度跌1.03%，VIX指数周度跌幅7.46%。

表 1 主要指数区间表现

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

2.主要跟踪

图 1 黄金与美元指数走势

图 2 黄金与大类资产相关性（近一年，周）

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

图 3 黄金与实际利率关系

图 4 黄金与通胀预期关系

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

图 5 CBOE波动率指数

图 6 金油比与金铜比

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

图 7 COMEX黄金库存与价格

图 8 COMEX黄金总持仓与净多头持仓

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

图 9 黄金需求量

图 10 各国央行储备量

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

黄金ETF：周度收涨超2%，合并份额基本持平

表 2 黄金ETF业绩表现：周度收涨

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

表 3 黄金ETF场内交易：合计份额基本持平，规模略增

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

表 4 QDII黄金基金业绩表现：周度整体收涨

数据来源：Wind、中证金牛研究中心，统计截至2020.12.18

市场观点：增加购债指引延长宽松预期，金价短期或震荡偏强

受疫情影响，金融市场波动加剧，全球迎快速降息潮。美联储开启无限量QE，叠加低利率有望长周期支撑金价。同时，全球经济及疫情发展仍面临较高的不确定性，黄金避险价值有望发挥，建议战略性配置黄金资产。投资者可优选黄金ETF配置，优化投资组合结构。

周度表现，COMEX黄金震荡上行，周度涨幅2.34%。上周美联储年内最后一次议息会议召开，美联储决议维持基准利率0-0.25％不变，重申将在困难时期动用一切工具来支持经济，虽未实质调整QE规模和期限，但增加购债指引，延长宽松政策预期。同时多项数据显示美国经济复苏放缓压力加大，首次申请失业救济人数高于预期，也增加了市场对国会刺激法案谈判通过的预期。美元指数持续走弱，短期趋势难改，为金价提供支撑。美国已启动疫苗接种利空黄金，但数据显示美国疫情仍在加速蔓延，累计已超1782万例病例，单日新增再创新高，英国新冠病毒变异亦提升市场避险情绪。综合来看，国际金价走势短期回升，1900一线存压力。中期看，当前复苏放缓的宏观环境及低利率的政策环境支撑黄金仍具有中长期配置价值。建议投资者适当谨慎持仓，可逢低配置同时控制仓位风险。