美联储本周可能会令市场失望 即使它保持着超级鸽派的基调

由于疫苗开发，美联储周四发布经济预测时，可能会看到更光明的长期前景，但它也有机会让至少一些投资者失望——他们预计美联储的债券购买计划将立即改变。

市场对美联储是否会延长其800亿美元国债购买期限存在分歧，这意味着在长期增加购买，如10年期国债和30年期债券。理论上，这应该有助于压低影响抵押贷款和其他贷款的长期利率。

但许多经济学家预计，美联储只会就促使其做出调整的因素提供更多信息和指导方针，把实际的政策转变留到以后进行。利率目前仍处于低位，金融环境有利，国会将提供多少刺激经济的措施仍不清楚。

美联储将于北京时间周四凌晨3点发布声明，美联储主席杰罗姆·鲍威尔凌晨3点30分举行简报会。

由于观点分歧，美联储周四的声明有可能推动市场。债券市场在一定程度上押注于长期债券和债券的购买量增加。

“有人会失望的。”蒙特利尔银行美国利率策略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)说，“我认为无论如何这都将是一个可交易的事件。”但如果它不改变债券计划，他预计债券市场不会出现大的波动，因为美联储仍将通过表示随时准备采取行动来维持这一前景。

贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示，“归根结底，他们将是稳健的。问题是他们会是温和派还是超级温和派？那么他们会延长购买期限吗？我认为他们什么时候做，在这个会议上还是在下一个会议上，都没有关系。我想他们会这么做的。”

里德预计，美联储最终将改变资产构成，但也会将购买的美国国债增加到1000亿美元，并减少目前也在购买的400亿美元抵押贷款。

“我认为他们非常愿意购买更多资产。”里德说，“我想他们会讨论做这件事，而不是做这件事。”

里德说，他预计第一季度会有一个刺激方案，尽管国会本周继续试图达成妥协方案。任何刺激都将导致财政部发行更多债务，美联储正在观察一揽子计划的规模。

“我认为我们正在进入一个新时代，一个更多财政刺激、更多借贷和美联储更多参与的时代。”他说。

美联储目前的债券购买计划是量化宽松的冠状病毒危机版本，最初是由美联储在金融危机期间推出的。美联储匆忙重新引入了该计划，取消了之前使用的周长类型。这给市场带来了强大的冲击，今年3月经济突然关闭给市场带来了压力。

现在，市场预计美联储将如何使用该计划会有更多的定义。一些美联储观察人士表示，在采取行动之前，等待国会制定出什么样的刺激计划，会更有利于美联储，而高盛(Goldman Sachs)等其他机构则认为，病毒以创纪录的速度传播，应该是美联储采取行动的催化剂。

他们写道：“我们认为，美联储延长其购买美国国债的加权平均期限的可能性略高，尽管这是一个千钧一发的时刻。”高盛的经济学家预计，如果美联储购买期限更长的美国国债，而不是期限更短的美国国债，将会获得更大的回报，因为期限更短的美国国债受其利率政策的影响更大。

“我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将采取基于结果的前瞻性指引，表明购买将继续进行，直到劳动力市场有望达到最大就业，通胀有望达到2%。”这是基金利率上调门槛的较软版本。高盛的经济学家补充道。

花旗集团(Citigroup)的经济学家认为，美联储改变债券购买计划的可能性只有25%，而美国银行(Bank of America)的经济学家预计，美联储只是改变了对其计划的措辞，但推迟了行动。“即将召开的会议的焦点将是语言的改变，因为我们预计FOMC将保持其政策利率和资产购买不变。美国银行指出：”我们认为，目前的经济和金融状况都不足以引发进一步的政策宽松。

均富会计师事务所(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示，她认为美联储应做好准备，不应做出改变，而应就什么条件会促使美联储采取行动提供指导方针。

“我认为他们应该等到他们看到是否必须扣动扳机时再行动。他们是长期债券持有者。一旦它们消失了，就更难放松了。你必须有一个好的理由去做这件事。”她说。

“我认为美联储不想处于这种境地，但他们没有足够清楚地定义他们的意图。无论我们从他们那里听到什么，如果国会回家什么也不做，他们都可以在周末前灵活地采取行动。他们不必等到一月份。”斯旺克说。

斯旺克预计，美联储还将改变其公布经济预测的方式，为预测提供更多围绕风险的背景。“你可能会有一个更高的风险修正预测。”她说。

美联储可能会注意到，由于全美冠状病毒病例不断增加的经济影响，近期前景疲软。但由于疫苗刚刚开始接种，它可能会看到更好的长期前景。

财政部通过拒绝延长一些紧急项目，而是将资金转移到财政刺激上，削弱了美联储的力量。截至年底，市政债券和企业债券设施已经关闭，主街(Main Street)贷款项目也是如此。

但美联储观察人士预计，一旦拜登政府接任，前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)成为财政部长，如果美联储认为有必要，这些项目可能会恢复。

里德表示，美联储在财政部与耶伦处于独特的地位，他们可以建立重要的伙伴关系。

“我认为人们明白这是一件大事，特别是因为两者都将是鸽派的。在财政部和美联储的支持下，美国经济能够应对更多的宽松政策和更多的财政政策。”他说。