上证指数失真不涨反跌

上证50已突破2015年的高点。然而，记者统计发现，2015年11月26日，上证指数收报3635.55点，而2020年的11月27日，上证指数收报3408.31点，5年来上证指数下跌6.25%。上证指数为何5年间不涨反跌？

前海开源首席经济学家杨德龙表示，上证指数是一个综合性的指数。虽然今年进行了调整，将一些可能退市的ST股票剔除，但并不能真正实现优胜劣汰。很多经济转型受损的行业公司也在上证指数之中，这样就严重拖累了上证指数的表现，一方面以白龙马股为代表的好公司不断上涨、拉升上证指数；另一方面又有大量的被经济转型淘汰的企业不断下跌，拖累上证指数的表现。上证指数表现不佳和编制方法有一定的关系。相对而言，以上证50、沪深300为代表的这些成份股指数表现比较好。中证500长期的走势也相对较好，能够通过每半年一次成份股的调整，将好的公司纳入、差的公司剔除。

英大证券首席经济学家李大霄认为，上证指数5年不涨反跌，主要原因是上证指数以石油、石化、煤炭、钢铁等传统行业为主，这些股票自2007年高点回调以来，一直维持低位震荡整理。他认为，上证指数编制方案今年7月首次大修后，剔除ST、*ST股票，将新股纳入上证指数的时间延长至1年等，消除了不利于指数上涨的因素，这将封杀上证指数下跌空间，上证指数十几年不涨状况有望改观。

深圳新里程总经理赖戌播表示，上证指数5年不涨，主要是传统行业公司占权重太大，如大金融、石油石化等行业公司占权重近五成。近几年来，传统行业公司业绩没有增长而且还在下滑，公司股价也不断走低，较上证指数历史高点打了二三折。“上证指数大修对指数影响并非决定性因素，比如指数样本中被剔除的ST股市值较小。”他认为，上证指数的涨跌并不是由编制方法决定的，而是由宏观经济面决定的。如果未来传统经济明显复苏，上证指数有望迎来大级别行情。