深挖顺周期板块和高景气赛道 基金经理坚持“白马+成长”策略

上周（10月12日至16日）是国庆节后首个完整交易周，A股指数震荡上行，资金交投情绪有所提升。公募观点指出，当前经济复苏空间和上市公司盈利回升的力度预期都比较乐观，能支撑A股反弹，可坚持“白马+成长”策略，布局顺周期板块和高景气度赛道。

北向资金周净流入额创8月以来新高

Wind数据显示，上周A股成交4.11万亿元，较此前两个完整交易周的成交（3.37万亿元和3.77万亿元）有所放量。北向资金方面，上周净流入额度达到111.19亿元，创下今年8月以来的最大单周净流入。

前海联合基金指出，从高频经济数据来看，当前经济呈现出加速复苏态势，制造业方面库存周期或开启；流动性方面，在当前经济复苏背景下，流动性从总量宽松转向结构优化，不存在大幅收紧的基础，信用持续稳中改善。虽然外围扰动因素仍然存在，但A股内在逻辑不变。在经济转型升级推进趋势下，经济发展质量有望持续提升。

华安汇嘉精选拟任基金经理崔莹指出，四季度疫情对市场影响趋弱，国内疫情处于收尾阶段，全球疫情拐点虽有延迟迹象，但对全球经济的冲击仍有望尽快见顶回落。今年推升股市的最大逻辑是居民资产再配置，股市对于居民资产配置的吸引力仍然较强，因此对四季度市场并不悲观，预计市场仍将呈现出较强的结构性行情。

长城基金首席经济学家向威达认为，考虑到四季度和明年中国经济复苏的前景与上市公司盈利回升的力度，A股从整体上看估值已经不是主要风险。经过此前的震荡调整，市场相关情绪指标都已降至低位，市场自身有反弹要求。从经济基本面看，目前多数投资者对明年一季度和上半年经济复苏的空间和上市公司盈利回升的力度预期都比较乐观。因此，经济基本面对A股反弹持续性是有支撑的。

估值仍有提升空间

“截至上周五收盘，沪深两市动态PE在20.6倍，整体处于历史中枢附近，预计四季度伴随盈利持续修复，市场估值仍有提升空间。”前海联合基金表示，接下来可围绕三季报业绩进行结构优化配置，短期内可关注顺周期行业投资机会，估值具备安全边际、受益经济边际修复的顺周期行业龙头，如银行、汽车、机械、化工等产业龙头，以及增量明显的新能源、军工等板块。

融通医疗保健基金经理蒋秀蕾表示，四季度继续延续“白马+成长”的投资策略，重点关注医疗保健行业中高景气度赛道如创新药、创新医疗器械、创新疫苗、CXO、连锁药店、医疗服务的龙头公司，阶段性根据市场流动性和风险偏好适当参与小市值公司的绝对收益机会。

蒋秀蕾指出，医药板块的前期回调，主要跟整体市场流动性回收和医药行业上半年累积涨幅过大有关，行业本身基本面是健康的，大部分龙头公司中报业绩超预期，行业趋势向上。医药行业主要机会在于，国内疫情后期医疗保健需求的快速恢复，这有望带动行业四季度业绩继续快速增长。同时，国外疫情秋季后的二次暴发，也有望带动国内医药行业中出口型产业的继续增长，如防疫物资、疫苗、检验检测。

在长期布局方面，前海联合基金建议，可遵循三大方向：一是受益新基建、科技创新周期的优质龙头公司，如5G应用、云计算、网络安全、自主可控、半导体设备、工业互联网、硬件创新等领域；二是长期产业空间仍大的内需行业核心资产龙头公司，如消费、医药等领域；三是高端制造行业龙头，如新能源、高端装备等领域。