震荡市“固收+”走红催生新爆款基金 大公司积极布局

近三个月来，A股市场持续处于震荡中，板块的轮动也较为明显，投资者对稳健型产品的需求有所提升，基金公司也积极布局“固收+”产品。这类产品以固收打底，以风险资产增强收益，从产品设计的角度说有利于稳中求进，但也考验基金管理人的资产配置能力和细分资产研究水平。近期，部分“固收+”新基金发行受到投资者追捧，发行规模已破百亿。

大公司积极布局“固收+”新品

进入十月，招商、富国等多家大型公司积极发行“固收+”新基金。招商基金10月15日公告，公司旗下新基金招商安阳债券型基金即将于19日起发行，其投资于债券资产的比例不低于8成，投资于股票等资产的比例不高于2成，属于二级债基。据了解，该基金将采用“固收+”投资思路。富国基金旗下的“固收+”新品富国双债增强债券型基金也即将于10月19日开始发行。该基金同样是一只二级债基。

“固收+”顾名思义，可以分成“固收”和“+”两部分，其中，“固收”部分通过债券等固定收益资产打底，力争获取较为稳健的基础收益。“+”的部分，即在固定收益的基础上配置弹性更大一些的资产，力求提升收益空间。这部分资产包括股票资产、偏股性的可转债、股指期货和国债期货等衍生品。其中股票是最常配置的高风险高收益资产。

“固收+”的运用并不局限于在二级债基上，还有偏债混合型基金中也常用到，这类基金一般是股债配置三七开、四六开等。但偏债混合型基金和二级债基不一定是采用严格的“固收+”策略。

从投资管理上来看，当股票市场前景不太明朗、投资机会不明显时，“固收+”可以增加纯债、债性转债等资产的配置比例，保障组合的防御属性，在市场波动中表现就会更加稳健。反之，则可以提高股票和偏股性可转债的配置比例，增强组合的弹性，获得更高的收益。其中较为关键的是对资产的配置。

长期来看，偏债混合型基金指数和二级债基指数年化收益率有一定的吸引力，数据显示，截止今年10月15日的过去十年，偏债混合型基金指数和二级债基指数年化收益率5.05%和4.56%，其中不乏投资回报喜人、长跑能力出色的“固收+”基金。

部分新基金募集规模可观

不仅基金公司积极布局“固收+”，投资者的响应也较为积极，部分“固收+”基金募集规模破百亿。

10月15日，嘉实浦惠6个月发布基金合同生效公告，该基金自10月10日至12日发行，得到了6.38万户投资者认购，合计募集资金145.6亿元，成为节后的首只爆款基金。以此计算，平均每户认购资金为22.84万元。这也意味着，机构认购份额在该基金的募集规模中占据一定的比例。该基金在发行宣传文案中提到，其使用的正是“固收+”投资策略。该基金成为年内发行规模第二大的偏债混合型基金。

此外，从前三季度的偏债混合型基金和二级债基发行情况来看，数据显示，今年以来截止10月15日，这两类基金的发行数量约168只，总规模达2611亿元。相比之下，2019年这两类基金的发行数量为70只，发行规模为690亿元；2018年发行数量为71只，发行规模为 356 亿元。其中采用“固收+”策略的基金发行规模也有望水涨船高。

在业内人士看来，当A股市场上涨时，投资者可以配置指数基金等来获得良好的收益，而在震荡市中，对于“固收+”就更为有利。

值得一提的是，不会有新基金在发行文件中标明自己是采用“固收+”策略的基金，同时，投资者在选择时，就需要从其它渠道了解，包括与基金公司或者与渠道沟通，并选择在综合实力较强的基金公司旗下产品。