创业板注册制显著提升新股发行效率

8月24日，创业板注册制首批18家企业集中上市，创业板全面进入注册制时代。截至24日，创业板注册制正式落地满月。

根据数据显示，8月24日至9月24日，共有33只创业板新股挂牌上市，上市首日收盘价全部上涨，算术平均涨幅为265.85%。细分来看，个股分化现象明显，33只注册制创业板新股中，首日收盘价涨幅最高为1061.42%，最低为43.10%。

值得一提的是，注册制背景下，新股定价愈发市场化。按照上市日期来看，目前33家创业板新股平均发行市盈率为33.7倍，最高达到65.96倍，最低有16.12倍。33家新股公布的发行市盈率低于23倍的有7家，而以低于行业市盈率发行的则有21家。

此外，创业板注册制改革显著提升新股发行效率，创业板注册制新股从受理日到发审委审核通过公告日的平均时长从2019年以来的477天缩短至注册制以来的24天，且远低于科创板的165天。

不仅如此，创业板注册制新股也带活了存量市场，创业板成交金额明显放大。数据显示，8月24日至9月24日，创业板日均成交金额算术平均值达74.38亿元，而前一个月同期的日均成交金额算术平均值为53.30亿元，环比增长39.55%。

需要注意的是，由于盘中交易的价格笼子和科创板不同，因此创业板的投机现象更为严重。根据数据进一步统计，8月24日至9月24日，创业板共计有135只个股出现过20%的涨停板。其中，出现3个以上涨停的有21只。以24日收盘价来看，有21只个股近一个月涨幅超过了50%。

在实施注册制的首月，创业板迎来了首批ST公司，分别为ST乐凯、ST天龙和ST网力。上述3家公司的股价在实施ST后，并没有出现连续大跌的现象。

“创业板实施注册制满月，整体来看运行平稳，然后取得了预期的效果。一批代表新经济的企业注册上市，提高了A股新经济是市值占比，也给投资者提供了参与新经济企业投资的机会。另外，涨跌幅限制放到20%，市场平稳过渡，尽管出现了个别游资趁机会拉抬低价股，发生爆炒现象，但是在提示风险之后，还是逐步回归理性。新股上市的表现方面，也从首日爆炒到回归理性，甚至出现破发现象。”前海开源基金首席经济学家杨德龙24日在接受《大众证券报》记者采访时表示道。

此外，杨德龙认为，总体来看，创业板注册制的运行顺利平稳，虽然有一些问题，但属于发展中的问题，未来会得到针对性的解决。

平安证券首席宏观策略分析师魏伟则认为，在注册制的背景下分化是未来市场的主旋律，更多优质企业会脱颖而出，而部分尾部企业面临出清风险。对于上市公司来说，新股稀缺性降低将导致一级市场定价分化，赛道优良、科技属性强、发展路径清晰的优质公司有望获得更高的市场定价，而缺乏吸引力的企业可能出现发行失败的情形。