购买海湾石油润滑剂； 1050卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券关于海湾石油润滑剂的研究报告

尽管销量增长放缓至7.5％，但仍遥遥领先于行业。由于更好的产品组合和19年3月采取的价格上涨，实现149卢比/吉隆坡的收入同比增长5％。收入/ EBITDA / PAT同比增长〜13/21/21％。毛利率为48.8％，同比增长280个基点，这归因于PCMO分部的更高增长和稳定的商品价格。但是，由于广告支出增加（板球世界杯），其他费用增加（同比增长22％）部分抵消了这一费用。

外表

由于产品结构的改善，EBITDA利润率同比/环比增长〜120 / 70bp至17.7％，使20财年1季度的经营业绩保持健康。我们预计，随着公司扩展到新的领域并扩大其分销范围，海湾石油公司将为行业增长提供3-4倍的增长。我们的目标价为1,050卢比，基于22倍的21财年每股收益。

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