Indraprastha气体：第三季度强劲，销量持续健康增长

亮点-高于预期的增长量-天然气板块继续跑赢大盘-国内PNG需求强劲增长-价格上涨有助于改善实现并保护利润率-新的地理区域将在中期增加销售量

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Indraprastha Gas Ltd（IGL）的业绩再创佳绩，收入和利润实现强劲增长，这得益于销量的健康增长，尤其是压缩天然气领域。CNG仍比其他汽车燃料便宜，因此预计未来几个季度销量将继续增长。

关闭关键肯定

-强劲的营业额增长由健康的（同比增长12.2％）和实现的增长（13.6％）驱动

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-CNG量的增长保持强劲（达到13.1％），这是由于与其他汽车燃料的数量差异很大

-国内管道天然气（PNG）量保持健康，增长了10％。在PNG细分市场中，工业和商业交易量同比增长13％（环比下降），导致9个月的交易量同比增长22％

-其他收入较高，导致税前利润（PBT）增长了22％

其他观察

-由于较高的运营成本，公司出现了一定的利润压力。它遵循成本加定价的基础，并且管理层预计利润率将保持稳定

-即使在接下来的几个季度中，管理层仍然对实现两位数的销量增长持积极态度。Gurugram，Meerut，Muzaffarnagar和Shamli的扩张有望推动销量增长。Rewari和Karnal有望推动工业量的增长

-在过去几个月中，石油营销公司（OMC）收取的贸易佣金有所增加。IGL预计，鉴于OMC的通货膨胀和工资成本支出，来年将继续增长（每年8-9％）。经销商拥有的，经销商经营的（DODO）模式最近出现了发展势头，预计该模式将带来未来的增长

-该公司已在最新的城市燃气分配（CGD）招标中投标了15个地理区域（GA），并有望赢得3-4个GA，这将推动增长。考虑到这一点，管理层预计资本支出约为300-500亿卢比，预计将通过内部应计费用提供资金

外表

IGL在最近几个季度表现出色，其股价已从52周的低点上涨了27％，但仍比52周的高点低了15％。该股目前的市盈率为20年预期市盈率18.7倍，是在任何市场疲软时积累的强力候选者。

我们预计，随着需求的增长和在现有地区的深入渗透，强劲的业绩将持续下去。该公司的销量增长强劲，我们预计销量增长将保持健康。第十轮CGD招标中新GA的分配将是未来的另一增长动力。

尽管人们对未来几个月定价能力有限表示怀疑，但鉴于即将举行的大选，近期原油价格的调整将使投入成本保持可控。由于主流汽车燃料价格与CNG价格之间存在较大差异，我们预计未来几个季度销量将继续健康增长。

在基本的增长故事完好且行业前景乐观的情况下，我们相信该公司的长期增长之路。

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