购买印度Maruti Suzuki； 10749卢比的目标：柯达证券

Kotak Securities关于Maruti Suzuki印度的研究报告

MSIL在FY18（4月至12月）的市场份额已增加至50.3％（高于FY17的47.4％）。尽管基数较高，但强大的产品组合和强大的售后网络帮助该公司以健康的速度增长了销量。我们预计在当前产品组合和新产品的推动下，MSIL的销量将在2017-2020财年增长12％。MSIL的EBITDA利润率有望在未来几年内逐步提高。古吉拉特邦工厂的高产能利用率和降低成本措施带来的运营杠杆预计将转化为18-20财年EBITDA利润率的增长。我们介绍20财年的收益，并将目标价格推算至20财年的估计值。

展望我们对该股维持买入评级，目标价上调至10,749卢比（此前为9,120卢比），以20财年的市盈率计算该股的市盈率为25倍（不变）。

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