东京驱逐僵尸股票的动力不容小cap

佐野秀幸和上武友武

东京（路透社）-东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）从主板上淘汰小型和弱势公司的努力可能需要花费数年时间，但一些基金经理已经抛弃了小型股，担心它们可能会被排除在基准之外。

预计亚洲第二大证券交易所将在未来几个月内宣布一项计划，以调整其股票市场结构，部分原因是对批评它在主板上拥有太多上市公司（被视为交易所的最高荣誉）的回应。其Topix索引。

冈山资产管理公司（Okasan Asset Management）首席投资官大原彻（Toru Ohara）表示：“东京证券交易所（TSE）希望对Topix指数有所作为，这似乎使日本看起来充满了僵尸公司。”

股市基准是一个国家的战略产品。拥有强劲的股指是促进经济增长的最便宜的方法之一。

去年11月，在东京证券交易所第一部分的股票交易市场上有2119家公司，相比之下，泛欧交易所（Euronext）A区的292家和伦敦证券交易所（London Stock Exchange）的高级股中的500家。

距离美国纽约证券交易所的2434点不远，日本的经济几乎是日本的四倍。

与华尔街和其他地方的主要交易所不同（由于合并，不符合上市标准和破产的原因，上市数量减少），东京的柜台数量在过去的三十年中有所增加。

此外，在日本，股东对公司提高利润的压力较小，而交易所的退出规则被认为相对宽松。

结果，现在大约三分之一的主板柜台的估值低于250亿日元（2.26亿美元），这是交易所本身设定的新股发行的最低价。他们中许多人的交易价格也低于账面价值。

小帽打

一些基金经理已经开始考虑TSE的改革动力。

Amundi Japan首席投资官岩永（Yas Iwanaga）说：“这是投资者一直想着的事情。”

确实，自11月份以来，小型股的表现就不及整体市场，当时由TSE成立的一个外部小组研究该问题，该交易所建议交易所应考虑对公司留在主板上有更严格的规定。

Topix Small指数下跌了5.4％，是所有上市公司（不包括前500强公司）的指数，而Topix下跌了2.6％。

Topix Small Value的表现更糟，下跌5.6％。

“我不会说小盘股将永远荒废。如果它们变得更便宜，将会有一些购买。” Amundi的Iwanaga说。

日本小盘股：https://tmsnrt.rs/2BAcF6k

尽管一些分析师将小盘股表现不佳归因于全球对更大股票的需求，但大多数分析师认为TSE的重大变化将对市场产生巨大影响。

“这将是一个简单，可交易的想法。小型价值股将承受巨大压力。”大和证券高级量化分析师铃木雅弘说。

同时，许多投资者认为，鉴于在日本上市的声望，试图削减主板的尝试将遭到公司的反对。

主板公司可以更好地获得银行贷款，并且可以更轻松地吸引顶尖人才。

资产管理公司的一位高管说：“这甚至影响到这些公司的员工，因为对于主板公司工作的人来说更容易获得住房贷款。”他不愿透露姓名，因为他无权公开发表讲话。就此事。“你应该期待很强的抵抗力。”

在主板标准上也很难达成共识。许多投资者担心市值门槛会排除一些有前途的公司。

考虑到可能的阻力，一些市场参与者认为，针对TSE的更好解决方案是在第一部分上方创建一个新的精英市场，而不是淘汰现有公司。

经营东京证券交易所（TSE）的日本交易所集团（Japan Exchange Group）首席执行官明晃晃（Akira Kiyota）表示，他个人认为现在市场太多，并指出了目前的四个市场：第一和第二部分以及两个新兴市场。

但到目前为止，他引用小组讨论的内容，直截了当地说自己想如何精简以及何时计划进行更改。

（在本故事中，将第23段中的名字改成Akira而不是Akiya）