看到索具Libor的分析师认为信贷力量将帮助加油

（彭博）-据策略师称，三个月期美元伦敦银行同业拆借利率（Libor）的上涨部分源于信贷市场，他注意到银行在金融危机期间低调了伦敦同业拆借利率。

银行间交易的匮乏导致金融公司越来越多地使用商业票据来指导它们向ICE基准管理机构提供的水平，该机构将其汇编成每日Libor基准。Advocate Capital Management首席执行官斯科特·彭（Scott Peng）表示，美国税收政策的变化已经改变了对短期公司借贷工具的需求动态，导致三个月期利率飙升。

新警告发出之际，伦敦三个月的银行同业拆借利率今年以来已经上升了半个百分点以上，并且其隔夜指数掉期价差已经扩大。尽管跨货币基础（2008年信贷问题的关键领头人物）一直稳定，但彭表示，这是因为这次的风险来源有所不同。

彭在周一的一份报告中说：“尽管分析师很大程度上忽略了最近Libor扩张的推动力，但我们认为信贷肯定起了作用。”“ 2018年信贷扩张的来源很可能是在美国运营的外资金融公司，它们利用美元的商业票据市场，并受到美国税制改革的影响。”

彭说，12月的税收变化消除了美国跨国公司避免汇回国外收益的动力，这刺激了对非常短期的商业票据的需求，但以三个月的时间为代价。一个可能的原因：手头有现金来增加劳动力或资本支出。今年以来，三个月的金融商业票据利率上升了约45个基点，而一个月的到期期限则增加了一小部分。

自1月底以来，为期3个月的Libor与OIS之间的价差（衡量美元融资成本）已增加了一倍以上，达到55个基点，是2009年以来的最大水平。

根据Pengs分析，自2017年底以来，伦敦银行同业拆借利率仅增长18％是由于信贷成本增加。首当其冲的是54％，是由于市场预期利率会上升，而28％则反映出自2月份美国债务上限被暂停以来，美国国库券的发行量增加。那可能会改变。

Peng说：“这个故事显然在2018年不断发展，因此请务必关注。”