由于欧盟法规动摇了行业，基金削减了固定收益研究

伦敦（路透社）-定价投资研究的新规则正在撼动欧洲固定收益，货币和商品（FICC）行业，许多基金计划缩减或放弃银行用来提高业务水平的服务。

投资银行和其他经纪人长期以来一直对基金进行研究，以吸引其从事交易业务，而且从未附有正式的法案。但是，他们必须分摊研究费用，并根据欧盟法规MiFID II单独进行研究，该法规将于新的一年生效。

许多使用FICC研究的基金都担心，这只会使他们付出额外的费用。路透社采访的八只基金表示，他们希望减少由于改革而使用的研究服务。

他们的反应支持了本月在伦敦举行的资本市场会议上对270位固定收益投资者进行的民意调查的结果，该调查发现59％的人尚未决定是否继续使用经纪人研究，或已决定完全放弃经纪人研究。

另一方面，如果资金减少了与之交易的经纪人数量，需求的下降可能会打击投资银行。新规定严重限制了免费获得的详细研究资金的数量。

银行和投资者所面临的不确定情况反映了FICC行业当前安排的模糊性质。

与某些股票市场（例如英国）的资金已经从交易中分开支付资金的英国不同，在FICC市场中，可以解释投资者如何支付服务，或者是否完全支付。

伦敦对冲基金Anavio Capital Partners的首席运营官乔恩·霍华德说：“鉴于固定收益市场基础设施的根本差异，将相同的规则应用于FICC会带来一些困难。”

FICC的研究包括对宏观经济趋势和利率变动以及货币，商品市场以及公司债券和贷款问题的见解。

许多基金表示，经纪人通常将成本包括在他们所交易产品的买卖价格之间的“价差”中-如果引入单独的研究费，则应缩小价差。

然而，一些银行表示，研究只是影响利差的几个因素之一，根据业内消息人士称，根据新规定，收窄的可能性不大。

鉴于此，基金经理表示，他们担心他们将面临新的研究账单，而没有证据表明经纪商已经缩小了利差以补偿他们。

“从历史上看，研究成本正在蔓延。现在，华尔街（投资银行）告诉您现在要分别向您收费，但我认为这并不能真正改变价差，”法国Natixis资产管理公司首席执行官Matthieu Duncan说。

管理大约10亿美元资产的Axiom Alternative Investments合伙人吉尔达斯•萨里（Gildas Surry）表示，这一变化将对较小的基金公司造成更大的冲击。

“这个适应期的成本对整个行业来说是不菲的。这将为经销商社区带来更多的利润，但对于较小的经理人来说，他们的成长将更加困难。”

路透社联系的十家投资银行拒绝对此事发表评论。另有两名不愿透露姓名的人士说，这种传播与研究费用只是有限的关系。

“通常，银行将FICC研究写为经营和提高自身能力的成本。交易和市场定价发生在竞争环境中。”代表领先银行的欧洲金融市场协会MiFID主任朱利安·艾伦·埃利斯（Julian Allen-Ellis）说。

“影响工具利差的主要因素包括信贷风险，市场流动性，波动性，银行存货状况，资本总额等。不可能从价差中分离出一个因素并显示出相关的变化。”

欧洲市场监管机构欧洲证券和市场管理局（ESMA）周五未回应置评请求。此前曾说过，新规则将增加投资者的透明度，并确保他们获得物有所值。

它已将“评论或意见有限的短期市场更新”的范围归为非货币性小额福利，因此免费提供。它说，一些由公司债务发行人委托和支付的材料也可能是免费的。

经纪人和基金如何评价研究仍然悬而未决。

Axioms Surry表示，基金与银行之间正在讨论的定价模式从基本只读访问的固定费用到分层服务访问的更昂贵服务不等。

基金和银行消息人士称，鉴于讨论的复杂性，任何商定的安排都可能在未来几年内发生变化。