分配您的所有资产，包括人力资本：詹姆斯·萨夫特

2020-01-14 11:22:46来源：

（此列已更正，以将第七段中共同作者的名字拼写固定为Straehl）

詹姆斯·萨夫特（James Saft）

（路透社）-仅根据金融资产的表现和行为来构建投资组合会忽略许多投资者的最大资产：赚钱能力，房地产和社会保障等养老金。

这可能导致承担过多或过少的风险，从而导致财富的更大波动。

根据人力资本和其他类型的非金融资产进行调整，最终将根据您的特定情况而产生截然不同且更好的组合。

晨星投资（Morningstar Investments）退休研究负责人，《金融分析师日报》（Financial Analysts Journal）5月/ 6月发表的论文的合著者大卫·布兰切特（David Blanchett）表示：“普通人只能依靠自己的设备来承担与人力资本相关的风险” 。

传统的多元化方法集中于不同类型的金融资产的绩效和行为如何在投资组合中相互作用。例如，持有债券，并不是因为您认为它们的表现要好，而是因为它们起到了镇流器的作用，稳定了投资组合，并使投资者承担了比他们本来可能承担的更大的风险和更多的回报。

但是，孤立地看股票，债券和其他金融资产的风险和收益，却忽略了投资者通常面临的更大的资产和更重要的风险。经济学家加里•贝克尔（Gary Becker）估计，人力资本的价值至少是所有股票，债券，住房和其他资产总和的四倍。从财务角度来讲，包括我们的收入能力在内的人力资本在我们生活的不同阶段具有不同的价值和风险。

以25岁为例。Blanchett和合著者Philip Straehl表示，她平均总财富的94％是人力资本，而金融资产仅占1％。快进到60岁时，普通人的财富将是20％的住房，29％的养老金（例如社会保障），19％的金融资产和31％的人力资本。

如果您的目标是降低总财富的波动性（这是分散投资的一部分），那么根据其他形式财富的价值和未来价值来调整放置资金的位置就变得很重要。

与年纪较大的人相比，年纪较小的人有更多的时间来弥补自己的错误，可以承担更多的股本风险，而年纪较大的人面前的潜在收入较少，而克服诸如裁员等职业挫折的时间也较少。同时，住房，金融和养老金财富增加，抵消了部分风险。

挥发性房地产和就业市场

该论文发现，一个25岁的最优分配比例是61％的股权，这一数字在45岁时跌至48％，在65岁时跌至26％。

这项研究表明，总财富分配方法导致在所研究的1,000种情景中，按风险调整的业绩平均每年增长30个基点。

住房是大多数人民财富的重要组成部分：占60岁平均总财富的五分之一。正如我们在过去十年中了解到的那样，住房也可能是不稳定的资产，尤其是考虑到住房通常是债务融资，会增加损益。

该研究考察了10个主要城市的房主的最佳分配，毫不奇怪，发现在拉斯维加斯或迈阿密等动荡地区拥有房地产的人应持有更多现金和更多债券。

人们不仅有工作，而且在行业中工作，无论其生与死，其未来的工资收入能力都与该行业的命运息息相关。这里的发现也令人惊讶：为政府工作，您可能会承担比在招待或住宿中工作更多的投资风险。

尽管许多顾问可能会考虑到这一点，但有些人肯定会考虑到这一点，但这与标准做法相去甚远，应该这样做。

除此之外，行业工人改变股票部门之间的分配以分散风险是有意义的。在制造业工作？您可能应该增加一些商品风险，因为当原材料价格上涨时，您的行业表现不佳。在采矿业工作？不要拥有采矿股。

好的财务顾问应该已经在做很多事情了-了解客户的总体情况并进行必要的调整。