欧洲银行收益将使利率下降深渊

（彭博社）-如果您认为美国银行的收益令人担忧，请等待欧洲人。

随着华尔街顶级银行警告美国国债收益率为零，以及贷款收入下降，它们的欧洲同行已经在处理负利率问题长达五年之久了，而这种结局看起来越来越遥不可及。像上半年一样，干旱使交易收入枯竭时，他们没有缓冲可以依靠，这也是曾经强大的德意志银行（DE：DBKGn）宣布对其进行最激进的削减的一个原因。投资银行。

第二季度可能会提供更多证据，证明零利率或负利率对一个行业的破坏性如何，该行业的核心取决于客户为借钱而付款。根据文件和分析师的估计，欧洲八家顶级贷方的收入将比去年同期平均下降2.7％。相比之下，美国顶级同业上涨了0.5％，自2015年末美联储加息9次以来，许多美国同业仍创下了创纪录的收益。

彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的分析师乔纳森·泰斯（Jonathan Tyce）说：“欧洲银行的重点实际上是收入。”利率将下降，这意味着较低的贷款损失准备金，但这并不能弥补收入的损失。所有这些使您重新回到成本上。

以下是当顶级贷方在周二开始报告时投资者所寻求的指南：

瑞士

瑞银集团（UBS Group AG）（7月23日）将首先让投资者了解欧洲银行的收益。它表明，交易状况已经从首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）称之为最近历史上的“最糟糕的”第一季度开始改善。全球最大的财富管理公司对贸易收入的依赖程度不及同行，但贸易方面的担忧和市场动荡仍然影响着它从富裕客户那里吸引了多少资金。雨水制造商安德里亚·奥塞尔（Andrea Orcel）去年经营不善，去年离职后，还将重点关注为交易以及股票和债券发行提供咨询服务的业务。

瑞士信贷（SIX：CSGN）集团（7月31日）是仅次于瑞银的第二大瑞士银行，其第一季度业绩表现强劲，显示首席执行官Tidjane Thiams痛苦的三年重组正在硕果累累。但是，在关键财富管理主管伊克巴尔·汗（Iqbal Khan）意外失利之后，投资者将关注该银行关键支柱的增长势头是否会继续。主要交易部门在第一季度的表现优于同业，将不得不证明它不是一次性的。

如果朱利叶斯·贝尔集团（Julius Baer Group Ltd.）担任任何指导，瑞士银行可能会令人失望。该贷方周一表示，上半年净新资金受到一些客户退出，清理风险账户以及将负利率广泛应用于大型现金持有量的影响。

德国

德意志银行（7月24日）本月公布了数十年来最大的改革，其中包括一项退出表现不佳的股票交易业务的计划。此举部分是由于低利率所致，该公司现在假设欧洲短期利率到2021年将仅上升至0％。德意志银行还提供了对第二季度收益的了解，其收入下滑了5.9％。成本和利润数据低于预期，甚至在该行表示预计该期间将产生30亿欧元的重组费用之前。德意志银行表示，它希望保留的投资银行业务中约有75％将拥有前五名的市场地位，本周的发布将使投资者对他们的持股情况有所了解。

德国商业银行（DE：CBKG）（8月7日）今年初曾与德意志银行（Deutsche Bank）进行了合并，但谈判破裂了。但这并没有使银行的挑战消失：德国第二大上市银行是受欧洲央行利率政策打击最严重的银行之一，因为它拥有大量存款，并且严重依赖贷款收入。德国商业银行计划在今年早些时候取消若干财务目标后，于今年秋天更新战略。该公司被视为收购目标，因为它在欧洲最大的经济体中立足。Nordea Bank Abp首席执行官Casper von Koskull表示，虽然负利率应该会加快整合速度，但目前行业内缺乏信心已成为必要的跨国合并的最大障碍。

法国

法国巴黎银行（PA：BNPP）SA（7月31日）似乎已从德意志银行的困境中受益，此前该公司与德国对冲基金和德国贷方股票业务的电子交易客户达成了初步协议。但是据说转移余额很困难，投资者将寻找交易的最新信息。他们还将希望得到证据，以证明法国巴黎银行现有的股票交易业务在去年年底陷入尴尬的亏损后正在转危为安。摩根大通公司（纽约证券交易所：JPM）的分析师。预计第二季度股票收入将比去年同期下降26％。

法国兴业银行（PA：SOGN）SA（8月1日）正在缩减其投资银行的部分规模，并在全球范围内裁员1,600个，以期提高盈利能力。投资者将密切关注银行的资本缓冲，后者是该地区大型贷方中最薄弱的一个。摩根大通（JPMorgan）的分析师表示，SocGen应将其股息减少三分之二，以减轻对到2021年可能出现资本短缺的担忧。首席执行官弗雷德里克·欧迪亚（Frederic Oudea）表示，他很满意自己可以在维持股利政策的同时实现资本目标。

Natixis SA（8月1日）有自己的一连串问题需要解决。在经历了来自异国衍生品的亏损和银行固定收益部门的暴跌之后，上个季度导致其精品资产管理业务之一的崩溃。总部位于伦敦的H20资产管理公司（H20 Asset Management）遭受了90亿美元的赎回，原因是该公司的其中一只基金对有争议的德国金融家的债务进行了大量投资。据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）称，投资者将希望看到有证据表明Natixis更广泛的资产管理业务的流量具有弹性。

意大利

低利率还不是很糟糕。在意大利，尽管短期利率低仍然是收入的负担，但银行已能够从长期利率降低的融资成本中受益，并有助于减少大量坏账。UniCredit SpA（8月7日）正在采取措施，使自己的财务状况更稳固，因为首席执行官Jean Pierre Mustier准备了一项为期三年的清理工作的增长计划。意大利资产规模最大的银行现已成为少数几家可以合并的公司之一，并且据称对可能收购德国商业银行感兴趣的贷方之一。穆斯蒂尔（Mustier）在上周末发表的一次采访中告诉米兰·菲南萨（Milano Finanza），新的商业计划将以有机增长为前提。投资者将寻找首席执行官期望的期权的任何最新信息。

英国

尽管今年初巴克莱（LON：BARC）Plcs（8月1日）投资银行的交易收入表现好于其美国竞争对手，但第二季度的前景却暗淡。摩根大通（JPMorgan）分析师预测，股票收入将下降22％。分析师还认为，英国退欧对英国经济产生了``负面影响''。早在几年前，与支付保护保险销售有关的丑闻就可能继续损害大多数英国银行的收入。

汇丰控股有限公司（LON：HSBA）（8月5日）的投资者将寻找欧洲最大的银行在第一季度达到关键目标之后是否能够保持收入增长快于成本增长的速度。全球银行和市场部门正在裁员数百人，不良的交易表现可能会使汇丰银行削减今年40亿美元的投资预算。股东也在寻找管理迹象，例如以回购的形式返还多余的资本。

西班牙

Banco Santander（MC：SAN）SA（7月23日）在拉丁美洲等地区扩张后，对本土市场的依赖程度要低于竞争对手。尽管如此，欧洲仍然扮演着举足轻重的角色，拖累了收入，而欧洲是许多成本削减活动的重点，其中包括数千人裁员。在集团最大的部门中，英国似乎是最脆弱的部门，Keefe，Bruyette＆Woods预测净收入将下降36％。

那就是银行资本实力的焦点。董事长安娜·博丁（Ana Botin）辩称，该贷方可以使用较小的资本缓冲进行操作，因为它不像大型投资银行那样从事波动性交易。Botin可能还面临有关Orcel的更多问题，Orcel是前瑞银投资银行家，在西班牙贷款人撤回其工作机会后，现在正起诉桑坦德银行。

（在第八段中增加了朱利叶斯·贝尔，在第十名中加入了诺地亚，在第14名中加入了。）